摘 要负债经营可以在短时间内为企业获得大量低成本资金以便于提高市场竞争力，扩大生产规模，适当的财务杠杆也可以帮助企业达到节税的效果，降低企业的财务支出。但负债经营并不是企业财务的“永动机”，高财务杠杆的企业同时也伴随着高风险。本文将就八佰伴公司破产的案例进行一步步分析，探究其失败的教训，并引以为戒。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 概述 1
1.1研究背景及意义 1
1.2文献综述 1
第二章 负债经营的相关基本概念 3
2.1负债经营的基本内容 3
2.2企业价值的计算方法 3
2.3负债经营的“杠杆”效应 3
第三章 八佰伴公司整体介绍 5
3.1八佰伴公司简介 5
3.2八佰伴破产的国内背景 5
3.3八佰伴破产过程 6
第四章 八佰伴的破产原因分析 8
4.1财务杠杆率提高过快 8
4.2投资规模过度膨胀 8
4.3融资能力逐渐丧失 8
4.4内部控制制度混乱 8
第五章 国内公司负债经营现状分析 10
5.1国内公司负债规模现状 10
5.2过度负债对公司价值的影响 10
5.3合理的筹措和管理负债资金 11
结束语 13
致 谢 14
参考文献 15
第一章 概述
1.1研究背景及意义
如今的社会竞争激烈尤其体现在企业与企业的竞争之中，他们极力扩大自己的生产规模与市场竞争力，而负债经营几乎是每个有实力的企业会选择的方式，不仅仅因为负债经营可以为企业带来热钱，而且可以通过财务杠杆效应与资金来达到节税的目的，这样既可以提高企业的账面情况，也可以提高企业的盈利与市场竞争力。然而在这个银行只会贷款给大企业的背景下，中小企业难以生存，而大型企业也在获得巨大利益的同时埋下巨大的财务风险，一旦企业无法面对高额的到期债务与利息，企业只有变卖资产甚至进行破产清算。所以如何衡量企业负债经营效益与企业价值，如何合理控制与规避企业风险是如今企业面临的 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^351916072# 
重要难题。
1.2文献综述
1.2.1负债经营的功能研究
对于企业来说，一般负债经营的目的都是为了在维持企业
卜桂芝（2010）指出:负债经营是指企业以本来具有的资本为基础，为了维持企业正常的经营，同时扩大运营，因财务的需求，而导致的现金力量不足以维持其的的需求，通过向银行借款、发行债券和利用自己的商业信用来筹措资金，用这笔资金再次运用到企业日常经营当中去，使企业的资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
郜立威（2010）指出，如今，负债经营在当今社会已经越开越普及，同时也是企业的一个经营策略，几乎每个企业都会运用这一战略，这已经成为一种普遍的社会大现象，并不断普及。构成了现代企业的基本特征之一。没有利用这一策略的企业，实际上他们根本没有机会将企业的最大潜力发挥出来，对企业的经营也是没有好处的，不能实现更高的收益。但是令人担忧的是，这种策咯的越来越普及，所带来的风险也是不可忽视的。
1.2.2负债经营的风险研究
张利培（2010）指出:任何事物都具有两面性，同样负债经营也是，并不是以前人们认知的因为企业经营不好才会有负债，也不是企业面临破产是的救命稻草，然而，其实它是风险和收益并存的一种经营方式，企业应该学会运动一样一种方式。
梁杰、张悦（2010）也指出，不当的负债经营也会给企业带来危害，有时甚至是灭顶之灾。
李裕坤、孙艳芳（2010）还补充道，负债太多的话，很容易引起债权人和股东之间的摩擦和碰撞。企业的风险需要控制在一定的范围内，这样才能使债权人的利益的到保障。但是事实上，现实经营中，往往股东更倾向于高风险的项目。因为企业的经营牵扯都股东最直接的利益，他们需要更大的投资来过去更多的利益。负债经营的弊端不仅仅如此，在经营上也会造成风险，并且很容易影响企业的经营。收益不确定，连带着风险也是不确定的。为了避免风险的发生，企业要谨慎使用这个方法，并采取一定的措施防范。
1.2.3负债经营的控制研究
杨依华（2008）提出了六点建议，包括树立风险意识、建立有效的风险防范机制、在成本收益和风险之间进行权衡、负债的额度要适度、根据企业的事情定制合理的财务计划、根据利率走势做出筹资安排。
王玉英（2008）发展了其中的一些建议，提出企业应根据借款的多少、使用时间的长短、 可承担利率的大小，这些因素都要考虑在内，根据不同的情况，选择相对应的筹资方式，从而再选择向银行借款、向资金市场拆借、发行企业债券、使用商业信用或引进外资。企业在筹集资金时，要视情况而定。时间一定要要确定好，在适当的时间获得资金。一般情况下，负债投入，可以用于两类，企业长期投入和日常经营性投入。在决定长期投入时，企业要使用相关决策方法，具体探讨项目是否可行。综上所述，企业如果使用这一经营方式，就不可避免地要考虑到它所能带来的风险。所以, 要正确看待它的风险,运用合理的方式来应对它，这样既能够降低风险，又能够获得最大收益,增强了企业的经营，是企业在稳步的环境下实现利益最大化。
景哲（2011）在《浅析企业负债经营》里指出，企业的负债规模和所有者与债权人的认同程度是密切相关的。资产负债率的大小关系着企业经营的风险程度。这一指标对企业来说尤为重要，不可忽视，对于一般企业来说，也许30%是相对安全的，而40%也是比较合适的，但是一旦如果超过50%，风险就会大大增加，从而导致债权人将很有可能不再增加贷款。
第二章 负债经营的相关基本概念
2.1负债经营的基本内容
负债经营就是企业通过银行贷款、发型债券、融资租赁等方式来获得更多的现金流用以扩张。通过财务杠杆来赚取利润与利息之间的发展空间。
财务杠杆就是在资本结构保持不变的情况下,企业通过负债来承担利息，当息税前收入增加，利息和税收前单位负责固定利息成本相应会减少,相应的股东权益将以更大的幅度增加,。只要息税前利润收益率大于负债成本率,负债管理倾向于利用。
然而企业在扩张的同时，依旧需要注意负债经营的风险。企业必须持续维持在一个较高的偿债能力上，一旦资金链断裂，将会是一个崩盘的情况。如果对新的投资收益过于乐观而导致某天资不抵债，各方面的负面影响甚至需要变卖现有资产，最后甚至还会有破产的可能性。

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