目 录
1 引言 1
2 资本结构相关理论 1
2.1 目标资本结构的含义及如何确定 1
2.2 资本结构优化 1
3 我国汽车制造业上市公司资本结构优化的影响因素 2
3.1 财政政策 2
3.2 货币政策 3
3.3 产业政策 3
4 我国汽车制造业上市公司基本结构的分析 3
4.1 中国汽车制造业特点 3
4.2 中国汽车制造业基本现状 3
4.3 近几年汽车制造行业分析 4
5 我国汽车制造业上市公司资本结构存在的问题以及对策 11
5.1 问题研究 11
5.2 汽车制造上市公司资本结构优化对策 12
结 论 14
致 谢 15
参 考 文 献 16
1 引言
资本结构作为每一个上市公司的都必须重视的问题，直接影响到了该公司的资本成本以及相对应的治理结构，对于提升上市公司的整体素质及绩效优化具有重要意义。
目前，汽车制造业已成为了我国当前的国民经济支撑性产业之一，对于带动其他相关产业的迅速健康的发展和促进国民经济发展、社会进步有着促进的作用。这样一来，汽车制造业上市公司的资本结构优化就显得尤其重要。因此，国内外许多相关学者都对汽车制造业上市公司的资本结构及其结构优化进行了大量的研究，并且积累了许多有益经验。
2 资本结构相关理论
2.1 目标资本结构的含义及如何确定
2.1.1 目标资本结构的含义
目标资本结构是接近最优资本结构的资本结构。目标资本结构是达到企业价值最大化时 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2# 
的负债价值与权益价值之比。首先，它需要企业的融资结构应符合目标资本结构的要求，即融资对资本结构造成的影响，应保持在目标资本结构许可的范围内。其次，应该考虑企业控制权。第三，融资决策要考虑企业购并后现金流出与流入的平衡。
2.1.2 目标资本结构的确定方法
目标资本结构有三种方法可以确定，方法如下：比较资本成本法、 EBIT-EPS分析法、综合分析法。
2.2 资本结构优化
2.2.1 资本结构优化的含义
公司资本结构优化是指通过对公司资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化，达到即定目标的过程。对于公司实行资本结构优化战略管理，使其能够在资本结构优化的过程中，建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代公司制度，优化公司治理结构。对于股份上市公司，在资本结构优化的过程中，建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使公司实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言，也是相当重要的。
2.2.2 资本结构优化意义
严格的说，企业的资本结构优化可以改变公司的一些债务和权益的比例，即最优的资本结构是实现企业价值的基础。公司需要的投资资金需要通过正当的渠道来筹备，而对资本结构和资金的分析，可以寻找到最合适的资本结构，能够以最低风险获得更大经济收益。合理的资本资金的运用可以更好地优化资本结构。
2.2.3 汽车制造业上市公司最优资本结构
在现实中不同行业中，资本结构是存在很大不同的。汽车制造业上市公司最优资本结构是指企业在一定时期内，使企业的价值达到最大化。最优资本结构不是一个固定不变的值，而应该是一个变动的区间。在这个变动区间内，企业的财务管理目标能够得到最大限度的实现。
首先，根据一般经验，流动比率大约应在2以上，这样才能保证公司不仅能有较强的偿债能力，同时还能保证公司生产经营顺利的进行。在我们运用流动比率评价上市公司财务状况并且分析最优资本结构时，应注意到汽车制造业与各行业的经营性质不同，营业周期不同，以及对资产流动性要求也不一样，因此用2作为流动比率的标准，并不一定是绝对的。
其次，一般来说，公司的资产负债率应控制在50%左右。从公司债权人的立场来讲，公司的资产负债率越低越好，这样，公司的偿债能力有保证，借款的安全系数就高。一定的资产负债率可以让企业在利率低于投资收益率的情况下，运用债务杠杆，提高企业股东收益。所以，资产负债率根据企业实际情况，掌控在合适范围内比较好，并非越高越好，也不一定越低就越好
第四，长期负债率这一指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人的安全性也就越高。
最后，对于一般成长性行业的公司，它的市盈率会相对比较高出一点，因为投资者很乐观的对这些上市公司做出了未来预期，希望付出更高的价钱来购买到这些上市公司的股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的公司，投资者愿意付出的市盈率却不是很高。
3 我国汽车制造业上市公司资本结构优化的影响因素
3.1 财政政策
财政政策是国家干预经济的主要政策之一。任何上市公司的最优资本结构都会受到财政政策的影响。汽车制造业上市公司在政府财政因素的影响下，所得税税负和利润都会有相应的变化，十分容易引起税务风险，这两项的变动又引起了资产负债率的变动。当我们研究行业内资产负债率的变动时，就要先研究财政政策对资产负债率造成了什么影响。当国家实行扩张性的财政政策时，行业内公司税负减轻，负债减少，这种正面的效益使得企业所有者权益变大，而所有者权益的相对变大，资产负债率就会相应降低。
3.2 货币政策
货币政策调节的对象是全社会总的购买力，在汽车制造业上市公司中表现形式为各个企业在银行的存款。因此，货币政策直接影响行业内公司的发展和经营行为。货币政策的最终目标就是稳定物价，使得各个行业内有合理稳定的价格，而不会出现通货膨胀，从而达到汽车制造业稳定的发展。
3.3 产业政策
政府想让社会与经济目标能够实现，就需要就制定各种政策予以促成，对各个产业进行一定的干预。当我国的经济市场环境存在不足时，国家采取相对应的产业政策进行弥补，可以达到改善市场状况，促进市场优化变革，推动行业资本结构改善的目的。在这个经济社会大环境下，对于经济、科技发展的速度水平，尤其是国家优先发展的产业，政府应该给出更好的优惠的产业政策。政府为了对同推动汽车产业结构调整和重组，进一步扩大企业规模效益，提高汽车制造业产业集中度，避免散、乱、低水平重复建设，激励汽车生产企业提高研发能力和技术创新能力，采取了一定措施。
4 我国汽车制造业上市公司基本结构的分析
4.1 中国汽车制造业特点
汽车制造业是国名经济中最重要的产业之一。中国汽车产业仍然处在成长阶段，工业总产值占GDP的比例还未达到国外的成熟市场的水平，但是汽车工业创造的行业利润却是不容小觑的。
表1 中国汽车制造业的行业分类
代码 类别名称 定义
372 汽车制造业
3721 汽车整车制造业 指由动力装置驱动，具有四个以上车轮的非轨道、无架线的车辆，并主要用于载送人员和（或）货物的车辆制造，还包括汽车发动机的制造
注：数据来源：根据中国产业信息网整理所得
从表2中我们可以看出，从2009年到2013年我国汽车产销量逐年增长。从产量上看，2010年比2009年增长了32.42%，2011年比2010年增长了0.84%，2012年比2011年增长了4.63%，2013年相比2012年上涨14.76%。从销量上看，2010年比2009年增长了32.37%，2011年比2010年增长了2.45%，2012年比2011年增长了4.33%，2013年比2012年增长了13.82%。为了更加直观的看出汽车产销量的增长趋势，图1可以更直观的看出其趋势。

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