毕业论文中文 随着我国上市企业日益成为我国经济不可缺少的一个重要组成部分，上市企业的数量也在日益增加，在国民经济中的影响也越来越大，对上市公司的资本结构研究就成为了当今的热门话题。研究上市企业资本结构现状，不仅有利于提高企业的自身价值，也有利于国民经济的可持续发展。研究资本结构，其本质就是要优化及确定合理的资本结构，使企业资金流达到良性循环、降低资金成本、减少财务风险及提高企业偿债能力和财务工作绩效。 本文在理论分析的基础上，结合中升集团2010至2014年的年报数据，对中升集团面临的财务现状进行阐述，再对比同行业的其他企业相关资本结构现状，根据资本结构相关理论，查找其存在的问题。影响企业资本结构的因素很多，对资本结构的优化方法也不尽一致，本文通过横向和纵向比较，进而根据合理的资本结构优化方法和优化原则，结合影响中升集团资本结构的内外部因素，努力找到优化企业资本结构的方式方法。 关键词 资本结构，债务融资，股权融资，盈利能力，偿债能力，最优资本结构 目 录
1 引言 1
2 资本结构的相关理论 1
2.1 资本结构的定义 1
2.2 资本结构的相关理论 1
2.3 资本结构的影响因素 4
2.4 资本结构的优化方法 5
3 中升集团资本结构现状 6
3.1 中升集团简介 6
3.2 中升集团财务状况 7
3.3 中升集团资本结构现状 9
3.4 中升集团与相关企业资本结构比较 12
4 中升集团资本结构存在问题 13
4.1 负债规模较高 13
4.2 权益资本比例较小、且股权过于集中 13
4.3 负债结构不合理 14 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: ^351916072* 

4.4 盈利水平较低 14
5 如何优化中升集团资本结构 14
5.1 影响中升集团资本结构的因素 14
5.2 中升集团优化资本结构的原则 16
5.3 确定中升集团最优资本结构的方法 17
5.4 改善中升集团债务权益比例 18
5.5 合理优化负债结构 18
5.6 提高中升集团的盈利能力 19
5.7 提高中升集团自身经营能力 19
结 论 20
致 谢 21
参考文献 22
1 引言
20世纪50年代以来，资本结构课题因为符合理论研究和实践指导的需要，一直以来都是学者们重点研究的课题。首先，资本结构反映着企业的负债和股权的构成情况，进而影响财务状况。其次，资本结构还会影响企业的管理层行为，进而影响企业业绩，最后从整体上影响一个地区、国家的总体经济增长水平和速度。现代企业筹集资金的主要方式有两种：一种是债务融资，一种是股权融资。对企业现金流索取权的不同是这两种筹集资金方式的本质区别，债务对企业现金流具有优先索取权，而股权对企业只具有剩余索取权。
随着我国上市企业日益成为我国经济不可缺少的一个重要组成部分，上市企业的数量在日渐增加，以及在国民经济中的影响越来越大，研究上市企业资本结构状况，不但有利于提高企业的自身价值，而且深化研究和探索了对国民经济的可持续发展问题的。研究资本结构，其本质就是要优化资本结构，确定合理的资本结构，使企业资金达到良性循环，降低资金成本，减少财务风险，提高企业偿债能力和绩效。
但是纵观我国上市企业的资本结构和融资策略，却发现它存在着很大的弊端，这就需要对它进行优化分析。为此，本文在分析资本结构理论的基础上，研究上市企业—中升集团控股有限公司（简称中升集团）的资本结构现状，通过对资本结构影响因素的分析，找出该企业资本结构存在的问题，从而优化其资本结构，对改善该企业资本结构现状、寻求合理的资本结构具有较强的理论指导和现实意义，并对我国其他上市企业资本结构的优化也起到借鉴和参考的作用。
2 资本结构的相关理论
2.1 资本结构的定义
资本结构是指企业各种长期资金筹集的来源结构和比例关系。在通常情况下，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本组成，资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多少比例。因短期资金的需求量是动态变化的，且在整个资金总量中所占比重不稳定，因此不把它列入资本结构管理的范畴，而作为营运资金管理。
2.2 资本结构的相关理论
一般认为，1958年由莫迪格拉尼和米勒在其《资本结构、企业财务与资本》提出
的MM理论划分了早期资本结构理论和现代资本结构理论。在20世纪50年代和60年代，西方资本结构理论还处于原始的、传统的阶段，被称为早期的资本结构理论。进入20世纪50年代和60年代后，由于数学模型被大量应用于财务管理研究中，如马克维茨的证券组合理论（1952年）、夏普的资本资产定价模型（20世纪60年代初）与莫迪格拉尼、米勒的MM模型，都是以数学模型为基础，极大地丰富了财务管理理论，也开辟了新的财务问题研究方法。MM理论的提出，使资本结构理论研究进入了崭新的阶段，并在这一理论的影响下和基础上，出现了资本结构的权衡理论、不对称信息理论等[１]。
2.2.1 早期的资本结构理论
1952年，美国的戴维都兰德把当时对资本结构的见解划分为三种：净收入理论、净经营收益理论和介于两者之间的传统理论。
a)净收入理论（简称NI理论）
该理论假设债券成本和普通股票成本不受负债比率的影响，无论负债程度多高，企业的债券成本和普通股票成本均不会发生变化。因此，只要权益成本高于高于成本，则负债越高，企业的加权资本成本就越低，企业的价值也就越大。所以，NI理论的基本观点是：负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业价值越高。当负债比例达到100%时，企业加权资本成本就会最低，企业价值达到最大［２］。
b)净经营收益理论（简称NOI 理论）
NOI 理论认为，无论财务杠杆如何变化，企业加权资本成本都是固定不变的，因此企业总的价值也是固定不变的。原因是企业利用财务杠杆，加大负债比例时，债务成本本身不变，但由于权益资本风险的加大，权益资本成本也会上升，于是加权资本成本不会因负债比率的提高而降低，而是维持不变，企业的总价值也会固定不变。根据NOI 理论，最佳资本结构是不存在的，筹资决策无关紧要，所以NI理论与NOI 理论是完全相反的两种理论［３］。
c)传统理论
介于上述两种极端情形之间的一种资本结构理论被简称为传统理论。其基本观点是：当负债比率在一定水平以下时，负债比率提高不会导致债券成本上升，虽然此时由于财务风险会使普通股成本率提高，但幅度不大。由于财务杠杆利益大于财务风险，故负债比率提高的结果使加权资本成本下降，而企业总价值提高。当负债比率超过一定水平之后，则会出现相反的情形，即负债比率的提高导致资本成本上升和企业价值
下降。因此，企业可选择最优负债比率，可以实现加权资本成本最低，企业价值最大。
2.2.2 MM资本结构理论
1958年，美国著名的财务教授莫迪格拉尼和米勒在《资本结构、企业财务与资本》一文中提出了一致的证明：在假定有不受限制的套利机会、企业不可能破产、没有企业税的前提下，企业总的市场价值不受其发行的负债数量的影响。这就是著名的MM理论，同时标志着现代企业融资结构理论的确立[４]。
2.2.3 权衡理论（发展的MM理论）
88.3
96.97
123.81

数据来源：中升集团2010-2014年年报
表 3.2 中升集团近五年的资本结构具体数据

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/cwgl/32093.html