负债经营对企业价值影响研究[20200105104118]
在市场经济背景下，企业要发展就必须拥有一定数量的资金，资金是企业生存和发展的重要保障。企业通过负债经营可以筹集到资金，但是负债经营是一把“双刃剑”，它既有可能提高企业的价值同时也有可能导致企业发生重大亏损，甚至破产。因此,合理利用负债已经成为企业财务管理的一个重要难题。 本文利用资金运用能力方法对金融街控股股份有限公司和上海航空股份有限公司的负债经营状况进行分析，发现负债经营对企业价值具有的影响，通过资金运用能力指标分析企业的财务状况，进而观察对企业价值的影响。  *查看完整论文请+Q: 351916072 
关键字:企业价值,负债经营,资金运用能力分析
目 录
1 引言 1
2 相关概论 1
2.1企业价值的含义 1
2.2负债经营的含义及方法 1
2.3 负债经营的意义 3
3 负债经营对企业价值的影响 5
3.1负债经营优化提升企业价值 5
3.2 负债经营结构导向影响企业价值升降 5
3.3 负债经营提高经营效率 5
4 案例分析 5
4.1 金融街控股股份有限公司 5
4.2 上海航空 7
5 管理建议 8
5.1 进行资本预算 8
5.2 进行资金运用能力分析 9
5.3 确定合理的目标资本结构 11
5.4 确定负债结构，优化负债组合方式 11
结论 13
致谢 14
参考文献 15
1 引言
企业价值是指企业所有财产的市场价值，是指企业未来各个时期产生的现金流量的折现值之和。追求企业价值最大化是每个盈利性企业的目标，企业价值 最大化就是通过采取合理的财务经营方式、选择最佳的财务政策 ，充分考虑到企业资金的时间价值 和收益与风险的关系，在确保企业可持续发展的基础上，使企业价值达到最大化[1]。
在现代市场背景下，任意一家企业只有拥有足够量的资金才能长久的立足于市场，对于一家企业而言，资金就意味着企业的“血液”，公司运营所需的资金来自于两个方面：所有者投资（权益资本）和借入资金（债务资本）。而由于权益资本有限，绝大多数经营管理者会选择通过借入资金来扩大和发展企业价值，所以负债经营被越来越多的企业接受和使用，负债经营对现代企业有重要影响并且已经成为现代企业主要的经营模式之一，本文主要是通过对负债经营优缺点的分析来谈论它对企业价值的影响。负债经营的优点众多，比如：企业通过借款，只需支付一定的利息，就可以用别人的钱来完成自己公司规模的扩大，或是项目的发展。所以大多数的企业都愿意那么做，即使负债经营这种经营方式存在一定的风险，比如：因无力偿还而被迫申请破产。我国的国有企业普遍存在负债过高的现象，针对所存在的问题，本文通过案例来进行分析负债经营的方式对企业价值的影响。
2 相关概论
2.1企业价值的含义
企业价值主要包含清算价值、账面价值、内在价值和市场价值。市场价值是指任意一项资产 在市场上的交易价格，它是买卖双方在自愿的情况下产生的能够双方接受的价格[2]。内在价值是指该企业在它未来的寿命中产生的现金折现值。一般情况下企业的价值就是企业的内在价值，在竞争交易市场的前提下，内在价值就是市场价值[3]。账面价值是指全部单项资产扣除相关被抵项目的账面价值总量，也就是企业的净资产在会计计量时的真实价值。从理论研究上说，每股的清算价值 和账面价值应当是相同的。事实上，公司在进行清算时，虽然财务报表上的账面价值与实际的资产销售额完全一致，但是由于大部分的资产只能通过降低价格才能销售出去，所以清算价值基本上是低于帐面价值 。
2.2负债经营的含义及方法
负债经营也称做是举债经营，它所形成的资本金被称为债务资本金。所以只有通过借贷资金才可以构成负债经营的本质。其主要筹集资金的方法包括银行贷款，发行债券，融资租赁，商业信用。
2.2.1银行贷款
银行贷款是指企业或个人按照国家政策规定的贷款利率向银行贷款所需资金并按照规定期限偿还的一种行为[4]，是企业负债经营的重要来源。银行贷款按照贷款期限是否超过一年为依据可以将其划分为一年以内含一年的短期贷款和一年以上的长期贷款。短期贷款具备较低的利率，较稳定的提供和偿还资金等优点，但是它不能提供企业长期资金的需求，另外，由于利率的固定性，企业很可能因利率的不断波动影响到其自身的利益。
2.2.2发行债券
发行债券是指发行人遵循法律法规的规定程序向投资人以要约方式发行的，代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为。公司债券表明了一种债权债务关系，它可以在证券市场上自由转让交易，是企业筹集长期资金的常用方式[5]。它的优点有：债券的利率高于存款利率，投资人可以到期获得本息，投资风险相对较小；支付的利息是相对固定的并且可以在税前支付，有财务杠杆效应的优势；不会像增发新股那样分散股东的控制权；与发行股票筹集资金相比较，发行费用较低。缺点有：承担按期偿还本息的义务、风险有点大；手续比较复杂、限制条件较多、筹资费用比向银行借款高等。
2.2.3融资租赁
融资租赁亦称为资本租赁或者财务租赁，是由出租人按照承租人对租赁物件的要求，出资购入租赁物件，然后租给承租人长期使用的租赁方式，承租人拥有租赁物件的使用权。一般而言，企业采取融资租赁这种方式不是一项经营行为，而是融资行为。在融资租赁业务中，标的物的风险基本都转移至承租企业，承租企业根据租赁协议从租赁资产的收益中偿还租赁公司的本金和利息。正因如此，融资租赁的租赁费不能计入成本，通常要先列入“长期应付款”，然后分期付款。它除了具有较长的融资期限，较灵活的还款方式之外还具有还款压力小的优势。我国的中小企业通过融资租赁的方式可以享受拥有资金3年的使用权，这远远的高于一般的银行贷款期限。融资租赁限制条件少，比较容易获得资金，给企业提供了方便。但是融资租赁有较高的租金和资金成本会使筹集资金的弹性较小的缺点。
2.2.4商业信用
商业信用是指企业在日常的生产经营活动中，由于在销售商品时发生的延期付款 或预收账款所形成的企业常见的信贷关系[6]。在商品进行交易的过程中，企业可以通过分期付款或预付账款等方式来提供商业信用。它的优点：商业信用十分方便与及时，与向银行借款相比限制条件较少。而商业信用规模的限制性，受企业商品数量和规模的影响；商业信用方向的局限性，一般商业信用都是由卖方提供给买方，商品流转方向相对固定；商业信用期限的局限性，生产和销售商品具有周期性，受周期的限制，一般采用的是短期信用。
2.3负债经营的意义
随着现代资本市场的迅速发展，负债经营已经成为了企业经营发展的一种必要手段，但负债经营是利弊参半的，它既有可能给企业带来巨额利润，也有可能导致企业发生重大亏损，甚至是破产。所以负债经营既有它积极意义的一面同时也有它消极意义的一面。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/cwgl/3693.html