摘 要影响现金股利政策的因素有很多，我们把它们分为外部因素和内部因素。本文先从国外和国内不同学者的研究成果对现金股利的一些理论进行了阐述，对我国上市公司现金股利分配的现状进行了总结，并且从内部因素和外部因素两个方面，对我国现金股利政策的影响因素进行分析，并找出其中的问题所在。通过贵州茅台的案例，从内部和外部不同因素对贵州茅台的现金股利政策进行分析，找出贵州茅台存在的优势和存在的问题，总结出我国现金股利政策中的不足，并且提出了进一步完善我国上市公司现金股利分配的具体措施。
Key words: dividend policy; Cash dividend; Equity structure目录
引言 1
1 上市公司股利政策的概述 3
1.1国外研究综述 3
1.2国内研究综述 3
2 相关理论 4
2.1股利政策概念 4
2.2影响股利政策的外部因素 4
2.3影响股利政策的内部因素 5
2.4股利政策类型 5
3 我国上市公司股利分配的现状和存在的问题 7
3.1我国上市公司股利分配的现状 7
3.2我国上市公司股利分配政策存在的问题 7
4 贵州茅台股利分配存在问题的成因分析 9
5 规范和完善贵州茅台股利分配的具体措施 13
5.1完善市场环境，加强上市公司的外部约束 13
5.2强化内部治理，优化公司股权结构 14
6 结束语 15
致谢 16
参考文献 17
引言
对于上市公司来说，对因上市赢得的股利进行合理分配是公司利益分配的一种重要形式，然而实际情况是上市公司很少按照实际股利盈收向投资人分配股利，有的公司虽然做到了股利分配，但在分配额度与盈收额度上差异较大。之所以会出现这种情况，是由于上市公司管理制度的缺失造成的。没有一个明确的分配架构对股利分配的方法及途径、分配对象等进行管理，股利分配出现阶段性、间接性分配问题。公司内部对股利政策关心不够，较少有高层人员主动了解股利政策，导致股利分红无法实现，这是不利于资本市场的健康长远发展的。对于投资者来说，本该 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: ^351916072^ 
享有的利益被无辜剥夺，会对其投资积极性带来打击，影响上市公司的下一轮融资活动。故上市公司要实现持续性发展，必须重视股利分红问题，将股利按照投资者所占比例，切实分配给投资人，投资人在获得更多的投资回报后会更加主动为公司投资，从而形成了一个良性循环。不分配股利的行为是违背资本市场规则的，这种行为随着资本市场的发展成熟，会受到市场制度和投资人的双重责问。
本文采取的研究方法：
1.文献研究法
文献研究法是根据股利政策这一个课题进行通过对前人以及国内外专家学者的研究进行分析，从而取得一个比较完善的结论，综合国内外专家的研究成果，分析国内外专家对于这个问题的不足，以便使得自己在研究股利政策的时候能够有一个积累和方向性的指引。
2调查法
调查法是笔者通过对股利政策领域前人专家的研究基础上，自己进行实地的调查包括对股利政策的一些情况进行分析，调查，通过这些分析调查使得自己能够获得最新的资料以及最切实际的分析，通过这些第一手的资料进行论文分析。
4描述性研究法
描述性分析法是值得对于股利政策的论文写作之后自己通过对国内外专家的文献研究以及自己的亲身调查获得很多关于股利政策的资料也对股利政策有了一个较为深刻的认识，通过描述性的方法将所获得的资料以及数据通过自己的研究进行描述，分析从而发现解决股利政策问题的对策。
3定性分析法
定性分析法是指的文章经过文献研究法还有调查法描述性分析法之后对股利政策的情况有了一个定性的分析自己有了一个全面的了解，可以进行定性的思考，思考股利政策发展目前存在的一些规律性问题进行总结并且进行定性分析，以期获得自己的结论。
在进行股利政策这个论文写作的时候，由于知识水平有限，我首先对前人的相关研究进行收集归纳总结、在整理相关文献的基础上以期对于股利政策有一个较为全面客观的认识，在这之后通过自己的调查梳理以期对于股利政策有一个专门的认识，当然在实地的论文资料收集过程中会有很多的客观条件限制，这里导师和同学对自己的论文撰写有很大帮助。在论文撰写的时候，收集资料首先以国家的权威部门公布的相关数据信息为主，如果没有关于股利政策方面的权威数据，我会寻找其他的权威数据，尽量做到公正客观，在以上资料来源不多的情况下我会寻找前人的相关出版物进行资料收集，并且通过行业内股利政策的专家进行交流，通过着一些实地的调研对股利政策有一个综合的认识。
1 上市公司股利政策的概述
1.1国外研究综述
Gaveretal（2014）的研究发现，公司的投资机会决定这公司的负债权益比率和股息升息率，通常来讲，投资机会越高则其负债权益比和股息升息率越低。
Fama and French（2014）认为，上市公司是否对投资人分配股利与公司规模的大小，盈利能力的强弱及成长空间的大小有直接关联。规模小而具有成长空间的公司，更倾向于将股利用于再生产和发展企业规模之用，故较少将股利正常分配个投资人。
Harry DeAngelo（2009）认为，公司股利分配政策受到公司现金流与财务杠杆的制约公司如果运营良好，产生了较多的盈余，则会倾向于发放股利给投资人；反之，公司为了保留更多的盈余以便后期发展，会采用不分配或者少分配股利的政策。
1.2国内研究综述
王毅辉(2012)认为，不同投资者的投资偏好不同，有些股东并不看重股利分配，而更看重公司的长远发展为其带来的巨大投资收益。对于大股东来说，其投资偏好左右了公司的股利分配政策，即若大股东对股利分配持支持态度，则公司往往会正常进行股利分配。上市公司所处的市场环境出现较大的波动时，公司为了最大限度的保存自身实力，往往会选择不分配股利的政策。
王忠（2014）认为，上市公司股权代理成本越低，股利支付率越低，上市公司股东积极监督治理，股东的持股比例就相对得到提高，就越能降低公司代理成本。
2 相关理论
2.1股利政策概念
股利政策是上市公司各项重大决策之一，关系到公司收益分配和投资人利益问题。通常股利政策的制定由股东大会执行。
通过对国外和国内学者关于股利政策的研究进行分析，可以发现，影响公司股利政策的因素有很大，大致上可以将其分为两类：一类是外因，包括投资环境、政策因素等；一类是内因，包括公司运营能力、公司股权机构配置、公司盈利能力和偿还债务能力等。

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