两岸股票市场关连性之研究(附件)
目 录
1 引言 1
1.1 研究背景及动机 1
1.2 研究目的 2
2 国内外研究综述 2
2.1 国外文献综述 2
2.2 国内文献综述 3
3 股票市场关联性的理论分析 5
3.1 股票市场关联机理 5
3.2 国内外股市关联机理 9
4 研究方法 10
4.1 实证数据来源 10
4.2 相关系数检定 11
4.3 回归模型 11
5 两地区股票市场联动性的实证分析 11
5.1 两地区股市基本分析 12
5.2 两地区股市相关性检定 12
5.3 两地区股市回归模型分析 13
结 论 16
致 谢 17
参考文献 18
1 引言
1.1 研究背景及动机
近年来，由于大陆地区的开放改革，经济快速的发展，各国企业皆纷纷前往投资设厂，资金不断地涌入，俨然已经成为极具竞争力的地区之一，在金融巿场的自由化与国际化，亦使得两岸资本流动的现象更为普遍，许多台商以进入大陆地区市场投资，作为布局全球市场目的，且台湾企业前往大陆设厂比例也是逐年升高，因此大陆地区与台湾地区的产业密合度越来越高，大陆地区市场已在台湾地区经济环境中扮演了很重要的角色，其一举一动均会直接冲击到企业的营收获利状况，进一步地影响股市的动向。
大陆与台湾无论在地理位置、人文环境及经济环境相近，近年来大陆已成为台湾第一大进出口国家，且外资大部分须从台湾与香港之窗口进入大陆市场。根 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^351916072*
据台湾地区经济部投审会统计数据的显示，大陆地区和台湾地区在经过2009年6月29日签订两岸经济合作架构协议(ECFA)之后，在此协议下两岸地区的经济往来更加紧密 (如表1所示)。因此，来探讨大陆地区与台湾地区的股票市场的关联性，对大陆地区与台湾地区股价之间的互动影响来进行分析比较，期望能对投资人及两岸地区跨地经营的企业有所帮助。
表1 两岸企业近年相互投资情形
单位：千美元
年度
大陆对台湾投资
台湾对大陆投资
2006
37,486
267,138
2007
94,345
294,125
2008
51,625
848,035
2009
331,583
1,084,096
2010
349,479
2,387,725
2011
334,631
1,275,754
2012
244,067
1,867,671
2013
247,628
505,187
2014
265,705
446,764
2015
37,486
567,261
2016
94,345
486,740
2017
51,625
505,676
资料来源：台湾经济部投审会，历年，经济统计指针电子书，网址：https://www.moeaic.gov.tw/news.view?do=data&id=1234&lang=ch&type=business_ann。
1. 2 研究目的
随着大陆地区经济的不断发展，大陆地区经济也进入了新的时代，从而大陆地区的经济也更加迎合经济全球化。在经济全球化的大范围内通过某种传播途径从而也影响这各地区的股市从中产生一些必要的关联性，随着信息的到来从而对股票市场产生一定的大小变化。随着中国经济的快速发展当发展到极限的时候发展速度就会适当慢下来，同时时代变更经济结构也发生的刚好的改变再加上国家给予的实用政策，从而影响消费需求的不断的增长和变化从而发现在当今社会中社会群众有了新的消费观念同时也更加在意用多于存的钱再进行投资等。
企业的投资也不在是单一考虑国内经济的信息，同时也会考虑到其他地区的经济信息，随着经济全球化的逐步形成使得经济信息的更加全面这样能使投资者做出更加明确的投资决策并同时减小投资风险。目前在大陆地区上海证券交易所和深圳证券交易所这两个交易所成为大陆地区主要的证券公开交易市场，所以这两个交易所发行的股票可分为以人民币为币值发行的普通股票(A股)及特种股票(B股)，根据投资人的身分不同，所以能投资的股票也不同，A股市场的参与者是中国境内合格投资人，外国投资人若要参与投资则需取得QFII资格；B股的参与者则无限制，境内境外的投资人皆可参与。由此可知，与国际资金接轨的为B股市场，故本文以大陆地区B股市场与台湾证券交易所上市公司股票市场研究是否存在相关性。根据2014 年末到2015 年中旬的牛市变动情况来看，上证综指受到沪港通开通的影响2437.48 点一路上升，同年6 月 12 日达到了最高点 5178.19（1），到达极限之后就一路下跌到3000点左右，从而使得大陆地区股票市场的 A 股市值大幅缩水。与此同时，也影响其他的国家和地区之间的股票市场也呈现出相似走势。
原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/cwgl/61957.html
