农业上市公司市盈率影响因素研究
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言3
二、文献综述4
（一）市盈率相关概念4
（二）市盈率的影响因素4
1．国外研究综述 4
2．国内研究综述 5
（三）国内外文献述评6
三、研究设计6
（一）影响因素6
1．宏观因素6
2．微观因素7
（二）样本与数据 8
1．宏观方面8
2．微观方面 8
四、实证分析8
（一）农业上市公司市盈率宏观影响因素的实证分析8
1．模型设定8
2．回归分析8
（二）农业上市公司市盈率微观影响因素的实证分析8
1．模型设定8
2．面板数据的单位根检验9
3．Hausman检验9
4．面板数据的模型估计9
（三）结论10
1．宏观结论10
2．微观结论 11
致谢11
参考文献11
农业上市公司市盈率影响因素研究
引言
引言
农业是我国国民经济学中的一个重要产业部门，任何社会的存在和发展，任何其他经济、社会部门的发展，都必须以农业的发展为基础。改革开放以来,我国农业发展非常迅猛，虽然农业收入占国民经济收入中的比重不高,但其总产值却逐年提高。所以农业在我国越来越重要。
截止2017年3月，上市A股 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^351916072*
总数共3267个，根据证监会行业详情来看，属于农林牧渔行业的公司有64个，占总数的1.96%。农业上市公司的发展在一定程度上反映了农业的发展，所以尽管农业上市公司数量所占比重不大，但却是民生问题的重中之重，所以农业上市公司的健康发展对全社会而言具有重要意义。
近年来中国的经济不断发展，股票市场虽然出现较晚却日益繁荣，越来越多的投资者加入到了股票投资的大潮中，股票的价值是人们选择是否投资的重要参考，而市盈率是估计股票价值时较为简单方便的因素。市盈率（the price earnings）是市价盈利比率的简称，也称本益比、股价收益比率，是由股票的每股市价比上每股收益得出。该指标既反映了收益又反映了风险，风险体现在通过该指标投资者可间接了解到从公司盈利中收回投入成本的时间，反映了投资者对公司未来发展潜力的预期，又因其计算简单，故而是评估公司发展状况的指标之一 [1]。
本文将以市盈率为研究对象，具体表现为农业行业。但我国农业的整体行业市盈率不管是相较于西方发达国家还是我国其他行业数值都偏高，一般而言，农业行业的市盈率不应偏高，因而本文将从宏微观两个角度利用我国证券市场数据来总结农业上市公司市盈率的影响因素，以便投资者更好地把握这一指标的内在，为农业公司的发展提出风险预警。
二、文献综述
（一）市盈率相关概念
市盈率的概念第一次出现在1934年“现代证券之父”Benjamin所发表的《证券分析》一书中[2]，一般人们是这样判断股票的价值的：股票价值是这只普通股票在一定时期内收益的倍数，而决定价值的倍数则取决于两个方面，一方面是投资者投资的热情，也就是所谓的“人气”，另一方面是公司本身的情况，如信用等其他性质，这其中提到的“倍数”就是指我们现在所说的市盈率。
（二）市盈率的影响因素
1．国外研究综述
一般来说国外的学者在很早的时候就开始了市盈率的研究，所以国外研究市盈率影响因素的文献也比较多比较全，具体实证结果也就相对比较成熟，且以理论和实证研究相结合，翻阅相关文献之后发现国外研究主要有两方面观点：一是价格主导；一是公司主导[3]。支持价格主导论的学者觉得“人气”是影响市盈率大小最主要的因素；公司主导者则认为公司的性质才是影响市盈率大小的主导者，且在公司的性质中以股息支付率、每股收益和风险性程度为主要因素，其中股息支付率和市盈率正相关，每股收益与市盈率成正相关关系，而风险性程度与市盈率为负相关关系。从这两方面观点以及其他相关研究来看，国外观点认为市盈率的主要影响因素主要包括股利支付率、风险性程度、每股股票收益和公司资本公司成本等微观因素以及通货膨胀率、GDP增长率、利率水平等宏观因素。
一些学者从宏观视角来解释了市盈率，Jain选择的样本时间是1952年到2000年，他还另辟蹊径，以市盈率的倒数为研究目标，研究市盈率与宏观经济因素之间的关系，宏观的经济因素主要有通货膨胀率、GDP增长率、利率以及财政收入曲线斜率，其中通货膨胀率与GDP增长率选择的是预期变量，利率选择的是真实利率。最后只有两个变量通过了显著性检验，这两个指标分别是预期真实GDP增长率以及预期通货膨胀率。所以Jain认为，分析市盈率的影响因素时不能只考虑一组完全相同的宏观因素，也要考虑时间的变化[4]。Ramcharran分析研究了1992年到1999年间21个新兴证券市场国家的具体市场数据，结果表明一个国家的金融资深化程度和经济发展程度在一定程度上对公司股票的市盈率有着不同的影响[5]。随着如今全球的新兴市场的不断发展，市盈率的重要性也越来越大，其影响因素也越来越重要，但事实上研究这方面内容的人却很少。于是他在之前的研究基础上进行了一些改变，以21个新兴市场为研究对象，建立模型并对风险因素和经济增长与市盈率的关系进行了评估。
原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/jjymy/56091.html
