目 录
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）国内外研究现状 1
（三）研究目标及初步设想 2
二、企业环保投资的影响因素及其理论分析 2
（一）企业环保投资影响因素的介绍 2
1、股权性质 2
2、股权结构 3
3、经理人绩效 3
（二）企业环保投资影响因素的理论分析及研究假设 3
三、研究设计与回归分析 4
（一）研究设计 4
1.数据来源 4
2.变量选取 4
3.模型构建 5
4.全样本的描述性分析 5
5.变量相关性分析与回归结果分析 6
(二)回归结果及分析 8
四、结论与建议 9
（一）结论 9
（二）企业环保投资建议 9
参考文献 10
致谢 11
一、引言
随着环境状况的不断恶化，环境保护已经刻不容缓。我国对环境保护的重视程度不断提高，其中“十二五”期间环保投资3.4万亿元，比“十一五”期间增长了62%。同时相关的环境保护法规也相应出台，继新环保法之后，“大气十条”、“水十条”、“土十条”相继出台，表明了国家治理环境的决心。当前我国正处于经济转型升级的关键时期，企业的节能减排任重而道远。污染企业是环境污染的罪魁祸首，更需要重视自身经营活动中所造成的环境问题。污染企业应当积极响应国家的环保号召，主动加大环保的投资力度，促进环境状况改善，从而实现经济效益、社会效益的双赢。
（一）研究背景与意义
随着环境形势日益严峻，国家将制定更加完善的环境法律法规，并将征收环境污染税。同时 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^* 
会对企业进行的环境保护项目，给予更多的政策支持和资金补贴。环保部发布的《上市公司环境信息披露指南》中指出: 煤炭、火电、冶金、钢铁、电解铝、化工、水泥、造纸和纺织等16类行业为重污染行业。2016年7月1日证监会表示，三年内受到与环保有关的行政刑事处罚且情节严重的，不得公开发行股票。大力发展低碳经济，推进清洁生产，创建绿色企业，实现持续发展是经济发展的趋势。在国家出台相关规定的约束下，污染企业需要不断完善自身的环境治理，从而使企业不至于面临较高的处罚风险。
虽然我国的经济状况和人们的生活水准不断提高，但我国的水质不断恶化、空气质量越来越差、垃圾堆积如山、各种资源不断枯竭，环境现状令人担忧。恶化的环境不仅影响我们的日常生活，损害我们的身体健康，还会对社会的稳定产生巨大的威胁。加强环境治理已经刻不容缓，在国家政策方针的指引和扶持下，企业应当发挥环境治理的积极作用，不断提高环境保护的重视力度。污染企业是我国经济增长的受益者，在企业财富快速积累的过程中，环境的压力也越来越大，污染企业如今应当为恶化的环境状况买单。很多污染企业的实力是非常强大的，理应积极承担起环境保护的责任，加强环境保护方面的投资。在我国政府越来越重视环境保护的形势下，考察企业股权性质与经理人绩效对企业环保投资选择的影响是具有实践意义的。因此本文将研究污染企业的股权性质，经理人绩效与企业环保投资的关系。
（二）国内外研究现状
徐宾（2009）选取了煤炭矿区开采项目来说明环境投资决策的基本要点，提出健全我国环境管理会计体系，促进环境投资决策应用的建议[3]。谢文武(2011)研究发现，企业社会责任与国有股比例成正相关关系[2]。李玉竹（2015）认为国有股代表的是国家或政府在上市公司治理的一种角色，对公司利润最大化的追求相对较弱，在公司治理上带有明显的行政色彩[4]。李亚君（2015）通过实证结果分析表明，我国目前企业环保投资普遍比较低，企业进行环保投资积极性较低，主要是为了被动迎合政府环境政策的要求，因此政府环境政策对企业的环保投资有显著促进作用[15]。
Ytterhus和Synnestvedt（1995）调查了180家北欧公司，结果表明超过90%的受访者均认为政府的立法工作是企业环境保护的主要影响因素 [8]。美国环境产业协会主席Grant (1997)将环境产业发展分为环境产业的初期、发展期和成熟期，在初期和发展期企业环保投资意愿的主要影响因素是环境法律法规，在成熟期环保投资意愿的驱动因素转为经济的效益激励方式[9]。Pablo(2011)认为企业一方面可以出售剩余的排污许可权，从而获得收益；另一方面可以避免过度排放污染而得缴纳罚金[17]。
（三）研究目标及初步设想
本文希望通过分析股权性质、股权结构与经理人绩效，从而探究其对于企业环保投资选择的影响。通过文章的研究结果，提出有利于改善企业环保投资的建议，促进污染企业进行合理的环保投资。研究企业环保投资选择的影响因素，将有利于促进污染企业形成合理的环境投资规划，实现企业的可持续发展。污染企业的环境治理将有利于促进整个社会环境状况的改善，从而对社会的可持续发展做出重要的贡献。
企业最近几年的环保水平有了明显的提高，大多数企业都能够及时披露企业的环境保护信息，而这种情况为分析企业的环保投资提供了数据来源。而污染企业的环保数据是能够收集 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^* 
到的，从而能够分析污染企业的环保投资状况和股权性质、股权结构与经理人绩效对企业环保投资选择的影响情况。污染企业的环保投资受众多因素的影响，既有外部的经济环境、政府政策等因素；又有企业自身的经营状况、组织架构、股权性质等内部因素。而本文主要从影响企业环保投资的内部因素出发，探究股权性质、股权结构与经理人绩效对企业环保投资选择的影响程度。
文章选取35家污染企业在2010—2016年之间，各企业的环保投资数据及相关的股权结构、股权性质、经理人的绩效、企业规模、财务杠杆等数据。借助stata软件和相关的理论依据，将股权结构、股权性质、经理人绩效、相关控制变量与企业环保投资进行分析。并建立相应的数据模型，分析各变量对企业环保投资选择的影响。针对发现的各变量对企业环保投资的影响状况，提出改善企业环保投资的建议。
二、企业环保投资的影响因素及其理论分析
（一）企业环保投资影响因素的介绍
1、股权性质
企业的股权性质分为国家股与社会公众股。国家股是指国有资产监督管理委员会或有关政府部门，以国有资产向企业投资所形成的股份。社会公众股是指我国的公民或投资公司，通过购买上市企业可流通股所获取的股份。
2、股权结构
一般意义上来讲，股权结构是指在企业的总股本中，股东的持股比例及不同性质的股权所占的比重。股权结构包含两方面内容：一是股权集中度，即各股东所持有的股份占企业总股份的比例；二是股份所有者的性质，即股份是由国家还是公众所持有。
3、经理人绩效
企业经理人绩效，是指经理人在一段期间内取得的成果与效益。经理人通过自身的能力素质，为企业发展做出贡献。为企业积累资本，提高企业的竞争优势，增加收入和降低成本，树立良好的企业形象，提升企业核心竞争力是经理人绩效的具体表现。
（二）企业环保投资影响因素的理论分析及研究假设
通过探究影响企业环保投资的因素，分析企业股权结构、企业股权性质、经理人绩效等方面的因素，为进一步研究企业的环保投资选择做铺垫。将污染企业的环保投资数据与理论依据结合，提出研究假设并对样本选择进行说明，为实证研究做铺垫。

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