上市公司资产重组的绩效分析
1 引言1
2 资产重组的理论概念1
2.1 资产重组的定义1
2.2 资产重组的方式1
2.3 资产重组的动因2
3 我国上市公司资产重组绩效实证分析3
3.1 我国上市公司重组数量分析3
3.2 我国上市公司资产重组的绩效分析5
3.3 我国上市公司资产重组存在的问题7
4 针对资产重组中存在的问题应采取的对策8
4.1 进行企业经营机制改革，明确资产重组目标8
4.2 重视上市公司实质性资产重组行为9
4.3 监控上市公司之间的关联交易9
4.4 引进选好大股东，实行战略性并购10
4.5 完善关于资产重组的法律法规10
结论11
致谢12
参考文献13
1 引言
窗体顶端
目前，企业资产重组已经成为我国深化企业改革、调整经济结构和盘活资产存量的主题。上市公司作为各产业、各地区优秀企业的代表,应该发挥其在产权关系、治理结构和资本运作能力等方面的优势,并在结构调整中发挥重要作用,这不仅是我国现阶段深化国有企业体制改革的客观要求,也顺应了我国证券市场改革对企业投资经营模式的要求。但在我国证券市场上看上市公司资产重组行为发现,在我国证券市场中,重组往往存在非常多的水分,上市公司多把重组当做工具来进行利润操纵[1]。在这种大环境下,提高我国上市公司资产重组的经营绩效,已经成为我国证券市场资源配置改革的必然趋势，当前存在的问题已经引起业界人士的广泛关注。
当前，我国大部分上市公司在资产重组方面的经营经验较少，研究较为片面，导致很多 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: *351916072*
上市公司即使资产重组也无法提高企业的业绩。通过对上市公司重组后的总体绩效评价以及不同重组类型的重组绩效比较,以期从比较分析的过程中对资产重组的动机有新的了解,对资产重组对企业经营的影响进行客观的评价，比较各项资产重组类型最终对企业经营产生的不同影响，总结、研究，发现企业资产重组中存在的漏洞及财务风险，找出适合企业发展的规律，创建科学的资产重组模式[2]。为证券市场管理机构更好地规范资产重组的行为提供了建议,促进了资产重组工作的深化,使资产重组真正成为资源优化配置的重要渠道。
2 资产重组的理论概念
2.1 资产重组的定义
资产重组是指上市企业的法定拥有者、控制者和企业外部的经济主体根据企业发展投资的需要，结合企业资产情况，进行科学、合理的重新整合，调整，配置等操作，增加企业资产的使用业绩的过程[3]。
2.2 资产重组的方式
目前，我国针对上市公司对资产的不同需求，将资产重组的方式按照整合、调整、配置方法的不同分为兼并收购、股权转让、资产剥离、资产置换、其他类五种。
2.2.1 兼并收购
兼并收购作为上市公司资产重组中主要手段，该手段的运用能够有效的控制我国经济市场中上市公司的财务风险。通常情况下，兼并收购主要是指上市公司运用企业的部分财务收购企业其他企业股权或资产、合并其他企业，从而实现资产形式的转变。另外，上市企业也采取定向扩股合并其他企业的方式，实现企业资产的重新配置[4]。
2.2.2 股权转让
股权转让主要从上市公司对企业的股东之间的资产调整，也是我国上市公司资产重组中的重要方式，上市公司通过股权转让能够帮助企业有效地获得目标公司的控股权利，这种方式作为企业资产投资的一种方式，能够帮助企业获得目标公司控股权。
2.2.3 资产剥离
资产剥离主要是指上市公司根据自身发展战略需要出售其本身的一部分给目标公司
2.2.4 资产置换
资产置换作为五项主要资产重组方式中获得企业经营业绩最高的途径，在上市公司资产重组活动中最为常见。在资产置换过程中，上市公司根据企业战略经营决策，分析各个资产之间的作用，从而进行资产调整，这极大程度地提高企业的获得经营效益的能力，资产置换已经成为我国企业资产重组的一种特色手段。
2.2.5 其他类
其他类则为上市公司资产重组中比重较弱的重组方式，例如租赁固定资产、国有股份回购、调整企业债务配置、托管企业资产等方式。
2.3 资产重组的动因
2.3.1 拓展企业业务，提高企业竞争力
国内外市场的改革及生产技术的提高，加剧了各个企业之间的市场竞争。一些实力强大的企业为了达到迅速扩大规模，创造规模经济优势的目的，在行业内部实行强强联合，实行战略收购与兼并，以期在同行业的竞争中占优势地位甚至形成垄断。
2.3.2 企业变革需要
当代，市场经济结构不断发生变化，市场对企业的 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: *351916072*
要求日趋完善。在这种大环境下，企业经营管理中出现的问题越来越多，尤其资产这方面的问题尤为严重。许多上市企业过于关注眼前资金的获得，或者不愿承担过大的经济风险，使资产分布、管理较为局限，这不利于企业经济的可持续发展。因此企业如何找到合适的改革方式已经成为各个上市公司关注的热门话题。部分上市公司为了提高资产重组的工作效率，会通过组建专业的资产重组团队管理企业的重组体系[6]。学习国外先进的资产管理经验，与各个企业进行交流，发现自身企业经营的不足，从而在实践中不段改革企业的管理模式和业务发展模式。
2.3.3 非上市公司融资需求
我国的融资主要针对上市公司，而对中小企业的融资要求十分高，导致许多中小企业在经营过程中没有足够的资金进行投资。因此，大部分企业会选择间接融资和银行借贷的方式获得资金，但是中小企业需要支付大量的利息，从而加重企业的资金负担，增加企业财务风险，迫使中小企业退出市场。针对这一问题，直接融资是一种十分有效的解决问题，这有利于企业可以从证券市场上直接获得低成本、低风险的资金。由于我国证券市场的融资政策只面向上市公司，导致直接融资对于国内中小企业来说十分困难，并且我国市场对融资渠道要求较高。而资产重组就很好的解决这种问题,可以帮助非上市公司在不用承担过大风险的情况下获得资金。
2.3.4 地方政府的积极主导
市场融资能力在一定情况下取决于地方政府政策的宏观调控能力，地方政府应该时刻关注地方企业的融资能力，通过相应的政策引导企业资产重组，为企业提供能够增加管理经验及获得经营资金的优惠政策，从而合理配置当地的资源，为地方企业提供一个良好的发展空间。
2.3.5 投资性行为
在证券市场上，许多投资者对市场的走向十分敏感，对一些认为具有良好发展潜力的上市公司进行投资。因此，部分上市公司会采用资产重组的方式增加公司的股价，从而增加企业的获利额。除此之外，部分上市公司会与一些机构投资者进行合作，通过资产重组营造企业资产增加的假象，从而获取暴利。由此看来，上市公司进行资产重组是增加收益额的一种不合乎常情的行为。
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