上市中小企业融资结构对经营绩效影响的实证研究
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,中小企业,融资结构,经营绩效
目录
摘要 I
ABSTRACT II
第 1 章 绪论 2
1.1 选题背景及研究意义 2
1.2 相关概念的概述 2
1.2.1 融资结构的概念 2
1.2.2 经营绩效的概念 2
1.2.3 中小企业的界定标准及特征 3
第 2 章 文献回顾 4
2.1 国内文献回顾 4
2.2 国外文献回顾 4
2.3 选择创业板市场的原因 5
第3章 研究假设 6
3.1 提出研究假设 6
3.2 数据来源及样本选取 7
3.3 变量定义 7
3.3.1 变量的选取 7
3.3.2 实证模型的建立 9
第4章 实证研究 10
4.1 变量描述性统计 10
4.2 相关性分析 10
4.3 回归性分析 11
第5章 结论及建议 13
5.1 研究结果 13
5.2 政策与建议 13
5.2.1 中小企业 13
5.2.2 政府 13
5.2.3 外部经济环境 14
参考文献 15
第 1 章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
在市场经济环境下，中小企业已经逐步成为促进我国国民经济发展的主力军，有利于建立和完善充满竞争活力的市场经济体制、增加就业机会、稳定社会秩序、推动社会技术的创新和进步，是促进我国国民经济和社会发展的重要力量。然而，当前国际金融环境日趋复杂，在国内宏观调控政策不断变化的影响下目前我国中小企业的发展状况不容乐观，中小企业本身就存在规模小、竞争力弱、管理模式粗放、管理水平低、抗风险能力差、整体素质不高等自身局限，加上融资渠道单一，长期以来无法摆脱对银行的依赖，相对大企业而言缺乏信用，很难取得银行的信任等外部阻碍，从而导致中小企业获得充足的资金来发展自身变得很难，严重制约了中小企业的健康发展，如何改变这一现状成为中小企业面临的首要难题。与此同时，创业板的推出很好地顺应了我国社会经济的发展，为解决中小企业融资这一难题无疑是提供了一条捷径，但目前创业板还处于初期起步阶段，仍存在很多不合理的地方：高风险、高成本、抗风险能力差、政府的障碍等都成为阻碍中小企业融资的绊脚石，从而制约了中小企业经济的飞速发展。中小企业如何充分利用创业板这一直接融资平台切实解决自身经济发展问题成为了当今社会亟需解决的问题。
1.2 相关概念的概述
1.2.1 融资结构的概念
融资结构也就是我们广义上所说的资本结构，它是指企业在资金短缺时，由不同融资途径取得的信贷资金之间的有机构成及其比率关系。按照是否通过金融机构可分为直接融资和间接融资；按照资金的来源渠道不同可分为权益融资和债务融资。权益融资能力的大小取决于企业的利润水平、净资产规模和投资者的预期。债务融资则划分为股权被融资和债权融资。企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务约束程度，而且反应了企业融资风险的大小。
1.2.2 经营绩效的概念
企业经营绩效是指一定经营期间的企业经营效益
1.2.3 中小企业的界定标准及特征
中小企业又称中小型企业或中小企，与相同行业类型的大企业相比，中小企业的生产规模、资产规模与人员构成都小很多。虽然中小企业的各种规模不能与大企业同日而语，但是中小企业可以找准空白市场，将有限的资源集中到空白市场上并大力发展，同样也可以取得局部优势。不同经济发展的阶段、不同行业对中小企业的界定标准也不尽相同，我国现阶段对工业中小企业的划分标准为：从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下的工业企业为中小企业。不同国家对中小企业的界定也没有统一的标准，一般从质和量两个方面对中小企业进行界定。例：美国将雇员人数不超过500人的企业都界定为为中小企业，只选用了量的指标；而英国、欧盟等国家采用量和质双重指标来对中小企业的判定标准进行限制。
中小企业有别于一般的大型企业，其主要特征一般可概括为以下4个方面：
1.规模小，抗风险能力差。中小企业在生产规模、资产规模、人员构成等方面都小于大企业，在高新技术的研发与创新方面更是难以企及。由于中小企业的规模小、发展不成熟，稳定性差，从而抵御内外部风险的能力差。
2.体制灵活，市场反应灵敏。我国的中小企业大多数为非国有制企业，其中民营企业更是占到了60％以上。相对于大部分都为国有制企业的大型企业而言，中小企业有产权明晰、管理层次少、决策灵活等特点。
3.劳动密集程度高，地域性强。中小企业多为劳动密集型产业，有利于增加劳动机会、缓解就业压力。中小企业多集中于经济发展较为迅速的东南沿海和长江三角洲地区，而经济欠发达的中部和西部地区数量较少，地域性较强。
4.企业素质不高，整体发展不足。中小企业多为劳动密集型企业，科技含量较低，员工整体素质不高；且大量中小企业属于家族企业，用人的封闭性特征较为明显、管理模式粗放，从而导致中小企业整体发展不足。
第 2 章 文献回顾
2.1 国内文献回顾
近年来，中小企业成为社会经济的热点问题，中小企业融资成为了国内学者研究的热门话题。汪辉（2003）选取1998-2000年在深沪两市上市的A股公司作为研究样本，以托宾Q值被解释变量，以资产负债率作为解释变量，通过SPSS软件对相关数据的分析得出资产负债率对企业经营绩效的影响效果，结果显示：我国上市中小企业的负债比率和企业经营绩效之间存在明显的正相关关系。适当比率的债务融资可以向外部投资者传递企业经营状况良好的信息，吸引投资者的投资，以增加企业的市场价值。通过研究还发现：如果中小企业的资产负债率小于60％，债务融资比例与企业经营绩效呈明显的正相关关系；如果中小企业的资产负债率大于60%，债务融资比例与企业经营绩效呈微弱的负相关关系。朱德胜、张顺葆（2008）选用了2003-2006年在深沪上市的制造业A股上市公司作为研究样本，选取净资产收益率ROE作为被解释变量，负债融资结构按照期限不同划分为长期负债比率LD和短期负债比率SD两个指标作为解释变量。研究了不同债务融资期限分别对企业经营绩效有什么影响。研究结果显示：我国上市中小企业的短期债务比率与企业经营绩效呈负相关关系，长期负债比率与企业经营绩效呈正相关关系。这一研究同时反映出：对于大多数的上市中小企业，其规模小、成长性差、缺乏银行的信任，很难从银行取得长期信贷资金，其生产经营所需要的资金主要通过短期债务资金来获得。马力、陈珊（2013）选用了2009-2011年在深圳证券交易所创业板上市的公司作为研究样本，以总资产收益率ROA、净资产收益率ROE和每股收益EPS三个指标作为被解释变量，按照资金来源的不同将信贷资金划分为商业信用比率BD、银行借款比率CD和其他借款比率ED三个指标作为解释变量，研究了不同债务来源分别对企业经营绩效有什么影响。其研究结果显示：我国上市中小企业银行借款比率对企业经营绩效有促进作用，商业信用比率对企业经营绩效有促进作用，其他债务融资比率对企业经营绩效有促进作用。
原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/kjx/4338.html
