企业融资的治理模式研究
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关键字:治理结构；融资模式；阿里巴巴；合伙人制；公司法；证券法
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1研究背景和意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2公司治理与融资模式 1
1.2.1公司治理结构的概念 2
1.2.2公司治理结构与融资模式的关系 2
1.3论文研究方法及研究视角 2
1.3.1研究方法 3
1.3.2研究视角 3
第2章 企业融资模式比较 4
2.1内源融资与外源融资 4
2.2直接融资与间接融资 4
2.3股权融资与债务融资 5
2.4融资方式的选择 5
2.4.1经济体制与融资方式选择 4
2.4.2金融管理制度与融资模式的选择 6
2.4.3经济发展状况与融资模式选择 7
第3章 公司治理与融资模式 8
3.1融资结构与公司治理结构的内在关系 8
3.1.1融资结构是公司治理形成的基础 8
3.1.2融资的市场有效性影响公司治理的运行绩效 8
3.1.3融资市场的运行规则的修正作用 9
3.2公司治理结构自治 9
3.2.1公司治理自治的法律基础 9
3.2.2公司治理的理论基础 10
第4章 阿里巴巴公司治理与融资模式 12
4.1阿里巴巴的行业背景 12
4.2阿里巴巴的IPO前的融资过程 13
4.2.1阿里巴巴的第一轮融资 13
4.2.2阿里巴巴的第二轮融资 13
4.2.3阿里巴巴的第三轮融资 13
4.2.4雅虎的10亿元投资战略 14
4.3阿里巴巴融资模式下的公司治理 14
4.3.1VIE架构 15
4.3.2阿里巴巴的合伙人制度 16
第5章 阿里巴巴模式的意义 17
5.1合伙人制度的合理性与潜在风险 17
5.1.1合伙人制度的合理性 17
5.1.2合伙人制度的潜在风险 17
5.2阿里巴巴对我国企业治理的启示 18
5.2.1阿里巴巴合伙人制度对我国所有制改革具有借鉴意义 18
5.3合伙人制度对我国公司法和证券业改革的启示 19
5.3.1公司法和证券法应该给予公司治理结构更大的包容空间 19
5.3.2股票发行制度改革 20
参考文献 21
第1章 绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
公司治理问题从公司诞生之日起就一直存在。在股份制公司发展的过程中出现了两种在不同经济环境和历史文化背景下出现的公司治理模式，即基于市场主导型以英美国家最为典型的和基于银行主导以日德最为典型的治理模式。20世纪80年代以来，世界经济动荡不安，日本经济崩盘，美国遭遇债务危机，独联体国家向市场经济过渡，中国着手摸索市场经济体制改革。公司治理这个课题越来越受到关注。所以从企业的集资体系方面还有企业进行管理改革方向来说，如何建立一个完善的管理改革方案是很重要的。
之所以选择阿里巴巴作为研究的对象是因为阿里巴巴是一个典型的基于ICT（Information Comunication Technology，信息、通信和技术）、互联网技术和大数据的现代企业,是世界进入数字时代的产物。阿里巴巴在其融资模式和治理模式上有着自身的特殊性，尤其是合伙人制度的实行和赴美上市引发了各界的热议。阿里巴巴的融资过程与绝大多数企业不同，经历过三次融资的阿里巴巴创始人团队所占股份受到非常严重的稀释。但是通过自身的治理调节仍然把握着公司的控制权，很好的延续了公司的管理模式，传承了企业价值观，极大的避免了短期行为。
1.1.2研究意义
通过对公司治理的研究不仅能够提升企业自身的管理能力对于市场体系的完善也有重要的意义。一方面合适的公司治理有助于提高企业的盈利能力，对投资者形成良好的激励，使低效的投机活动最小化。另一方面，公司治理系统的高效运转能够带来良好的市场预期。
一旦公司治理机制失效，外部投资者将失去投资信心，将迫使企业吸收内部生产的现金流来为新的发展机会融资。长此以往将降低投资者的市场预期，特别是机构投资者更为敏感。对于企业融资和国家金融市场的良好发展都将起一定的副作用。
1.2公司治理与融资模式
1.2.1公司治理结构的概念
公司治理既包括外部治理一般通过市场竞争来实现；也包括一般所指的由公司所有者对公司治理制定的一整套体系的内部治理，又称直接控制。应该说外部治理是为内部治理提供基础，市场的监督要比单纯的内部监督效率高。
然而，现代企业制度的进步使得管理权与所有权分离，让管理变得专业化的同时也带来了代理问题。代理问题的本质是代理方与被代理方的信息不对称，最终会发展成难以调解的利益冲突。从这个角度看公司治理就是为了让专业化的分工效率与和谐的利益分配有机结合，发挥两者的最佳效益。
1.2.2公司治理结构与融资模式的关系
企业的融资方式其实就是通过不同的融资方法后建立的资产比例体系。这其中包括了融资的方式、路径和所需要遵守的规范，所以说来，企业管理与融资方式是相互联系的，同时融资方式也体现在了企业管理部门与管理所需要的资金之间的关系。
£¨1£©公司的管理体系是建立在公司所选择的融资方式的基础上的。与融资相关的法律条文规范着企业做出的融资决定和对于融资体系的构建方法等等。公司的利益分配走向必然会朝着控制公司的那一方利益集团倾斜。
£¨2£©融资方式是企业管理改革方式中的一种表现。投资人可以根据已制定的市场规则、法律法规和相关的管理部门来保障自己的利益。在企业进行筹资的环节中，企业领导层可以采取很多的方式进行融资，比如以公司股份交换资金、偿还利益、普通的资金投资避免企业的财务危机。
£¨3£©制定一个完善合理的融资方式并有效的开展实施对于企业的管理改革有重要意义，可以有效的提高企业的业绩。投资人对于公司的期望值是受企业资金流通能力和信息公开程度所影响的，同时也是对企业领导层决策的建议来源。自然，当企业取得了一定的成就时，就能吸引更多的投资人，提高自己在资本市场中的地位。
由此我们可以知道，企业的融资方式与企业管理措施的目标是一样的，只有建立一个完善的融资体系才能降低筹资成本，才能最大程度的优化企业股份与借贷金额之间的比例。
原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/kjx/4372.html
