企业创新不仅是企业在激烈市场上竞争的有力武器，也是国家提高创新水平的重要推动力。而管理者作为创新投资决策者，是否可能因为乐观预期而增大企业创新投入力度呢？本文以2008至2018年沪深A股上市公司作为观察对象，研究发现管理者乐观预期会显著增加企业创新投入。进一步检验环境不确定性的调节效应时发现当环境不确定性程度较低时，管理者乐观预期对企业创新投入的正向影响较强。上述发现表明，企业利益相关者需要重视管理者乐观情绪对投资决策的影响。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言（或绪论）1
一、文献述评2
（一）企业创新投入的相关研究2
1．制度环境与企业创新投入2
2．金融发展与企业创新投入2
3．公司治理与企业创新投入3
（1）股权结构3
（2）股权激励3
（3）董事会特征3
（4）管理者特征3
（二）管理者乐观预期的相关研究3
1．管理者乐观预期与投资决策3
2．管理者乐观预期与融资决策4
3．管理者乐观预期与公司价值4（三）文献述评4
二、理论分析与研究假设4
三、研究设计5
（一）样本确定和数据来源5
（二）研究模型和变量定义5
四、实证检验6
（一）描述性统计6
（二）相关性分析7（三）回归分析7
五、稳健性检验8
六、研究结论9
致谢10
参考文献10
管理者乐观预期与企业创新投入
引言
引言：当前阶段，我国正处于稳步提升创新实力的关键时期，传统的劳动密集型产业产业比如手工业、制造加工业等发展压力较大，低廉的劳动资源，牺牲环境资源为代价的生产方式逐渐丧失市场优势，在这种情形下，只有推进企业转型，提高自身创新实力，才能提高企业的竞争优势，促进国家经济稳步健康发展。同时，我国的创新实力与美国、日本差距明显较大，比如，在2019年公布的全球创新指数中我国位列第14名，创新投入资金远不及 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: *351916072* 
德国、英国，对外来技术依附程度较高。总体上，我国创新水平较低，主要是创新投入较少，原始创新积极性不强，核心技术掌握在他人手上，自身创新实力与群众需求以及经济社会发展不匹配，依旧处于受制于人的局面。基于此，加大创新投入，促进企业进步既是发展趋势，也是企业在激烈的市场环境中竞争的动力和源泉。但是长期以来，我国企业创新投入不足，根据2018年科研经费投入报告显示，我国研发经费共计19677.9亿元，仅达到了美国研发支出的55%，同时各地区的差异较大，部亿元，江苏投入了2504.4亿元，而有些地区比如山西、吉林等地未超过200亿元。创新投入的不足一定程度上导致了我国技术水平的落后。而管理者作为创新投资决策者，其自身特征自然会影响企业创新投入，但现有研究主要集中在高管年龄、高管性别、高管职能背景、高管任期、高管权力等方面，鲜见有研究关注管理者乐观预期对企业创新投入的影响。而关于管理者乐观预期的有关研究中主要关注其对企业价值等方面的影响，较少关注到管理者乐观预期对企业创新投入的影响。那么，管理者是否可能因为乐观预期而增大企业创新投入力度呢？本文以2008至2018年沪深A股上市公司作为观察对象，研究发现：管理者乐观预期会显著增加企业创新投入。环境不确定性对管理者乐观预期与创新投入之间关系有显著调节作用。与现有研究相比，本文可能的创新之处体现在：其一，现有文献鲜有关注管理者乐观预期对企业创新投入的影响，本文从为公司财务的视角，探索其对企业创新投入的影响，丰富企业创新理论研究有关文献。其二，研究管理者乐观预期对企业创新投入的影响，使得企业重视管理者乐观情绪对投资决策的影响，有助于提升我国企业创新实力，强化企业的国际竞争优势，从而推动国家技术进步，产业结构升级。
一、文献述评
（一）企业创新投入的相关研究
国内外针对企业创新投入影响因素的研究可以分为三条线索，一是从制度环境出发，或讨论卖空机制（权小锋，2017）、营改增（孙吉乐，2017）与企业创新投入的关系，或研究政府补贴等对企业研发的影响（张彩云，2018；王兰芳，2019）。二是从金融发展角度出发，研究影响企业创新投入的因素（Bernstein，2016；潘敏，2019；徐飞，2019等）。三是从公司治理角度探析影响企业创新投入的因素，包括股权结构（谢会丽，2019；Tian and Wang，2014等）、股权激励（田轩，2018；刘宝华，2018）、董事会特征（Balsmeier，2017）、管理者特征（田祥宇，2018；Sunder，2017等）。
1．制度环境与企业创新投入
宏观环境在一定程度上会对企业创新活动产生影响，有些学者认为这种影响主要是通过融资约束。尹洪英和权小锋（2017）研究中国式卖空机制对企业创新投入的影响，并从理论的角度分析其内在机理，采用双重差分模型研究发现我国的融资融券制度显著提升了企业的创新投入，具有一定的激励效应。还有学者研究财税政策对企业创新活动的影响。章元（2018）采用PSM与DID法研究发现政府补贴显著提高了创新经费支出、新产品销售收入和专利申请数量。进一步研究发现，政府补贴具有短期激励效应，短期内显著促进企业创新投入，但是长期来看，影响不大；孙吉乐（2017）实证研究发现“营改增”对企业研发的作用效果不显著,规模越大的企业研发力度越小,企业以往的利润积累对研发投入也有抑制作用。还有学者从环保的角度出发提出绿色生产规制抑制企业研发创新（张彩云，2018）。王兰芳（2019）实证研究发现当企业处于制度环境较好的地区时，更倾向于减少创新粉饰行为，这种行为虽然在短期内提高了公司财务绩效，但是长期来看，对市场绩效是有消极作用的。
2．金融发展与企业创新投入

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