股权激励对盈余管理的影响的研究基于股票期权与限制性股票比较【字数：13143】
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 1
一、文献综述 2
（一）有关股权激励的文献综述 2
1．股权激励的动机 2
2．股权激励的影响 2
3．股权激励模式 2
（二）有关盈余管理的文献综述 3
1.盈余管理动机 3
2.盈余管理类型 3
3.盈余管理影响因素 4
（三）股权激励与盈余管理关系的文献综述 4
1.股权激励与盈余管理呈正向关系 4
2.股权激励与盈余管理呈负相关或不相关 4
（四）文献评述 4
二、研究假设 5
三、研究设计 6
（一）样本的选取与数据来源 6
（二）变量设定 6
1.真实盈余管理计量模型 6
2.解释变量 7
3．控制变量 7
（三）模型的构建 8
四、实证分析 8
（一）描述性统计 8
（二）相关性分析 9
（三）回归分析 10
（四）稳健性检验 12
五、结论与建议 13
（一）结论 13
（二）建议 13
致谢 14
参考文献 14
股权激励对盈余管理的影响研究
——基于股票期权与限制性股票比较
引言
从本国及境外的研究文献来看，国内外学者对股权激励与盈余管理做了很多理论和实证研究，主要有以下方面： *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: &351916072&
（一）有关股权激励的文献综述
1．股权激励的动机
我国学者认为动机可以分成两种：激励型和福利型。激励型的目的是使代理成本降低。赵华伟觉得（2017）股权激励已被认为是公司治理中十分不可缺一个机制，企业高管以特定方式获得公司的股票，以此将经理人的益处和公司所有者的利益趋向一致，进而协助解决他们之间利益冲突问题。[1]福利型便是为了高管私人利益。杨慧辉等（2019）研究发现，经理人权力为核心的股权激励设计反映出福利性。[2]
2．股权激励的影响
我国学者对股权激励对公司绩效的影响研究最多，得出了不一样的定论。戴璐等（2018）采用实证分析法对股权激励方案中业绩指标的设定对公司业绩的影响，研究得出业绩指标设定较高更能使公司业绩增加； [3]卢文辉（2015）认为
股权激励与企业绩效这两者间并没有显著的关系，实行股权激励的企业的业绩并没有明显高于没有实行股权激励的公司。[4]陈文强（2017）对上市公司持有股份的股东参与股权激励的影响和作用进行分析，发现其会对企业绩效长久影响有显著的负面效应，尤其是在民营企业。[5]
此外，企业股价市场表现方面，根据赵华伟（2016）的实证分析得到实行股权激励能够使企业价值与投资者益处得到升高，股价市场反响积极；[6]企业融资方面，杨慧辉（2018）认为国有控股公司的股权激励会将高管对信贷资金的偏好激发出来，所有权和代理权分离的情况下，实施股权激励会诱发合谋行为，因此建议银行规定更为严格的信用条件，因为合谋行为会使银行内部控制水平下降。[2]
3．股权激励模式
国内外与股权激励不同方式的研究主要为探讨影响方式选择的因素或是对不同方式的优缺点进行比较。
Feltham 和 Wu（2001）建立了一个可以度量高管努力程度的模型，经过对限制性股票激励与股票期权激励模式下高管努力程度求导发现，当高管的行为只对均值有影响的时候，限制性股票更优；但当高管的行为不仅对产出均值有影响，并且对方差也会有时，股票期权效果更好。[7]Richard and David（2004）对Feltham and Wu的研究进一步深化，把他们的模型进行了修正，加入了限制性股票和股票期权的组合，实证分析出，相较于股票期权，限制性股票的激励花费更多。[8]
廖吉林（2016）表示股权激励的方式有多种，但我国企业运用最多的股权激励方式是股票期权、限制性股票、股票增值权和业绩股票，并且股票期权和限制性股票最为集中。[9]
李曜（2008）从多个视角对股票期权与限制性股票实行对比和分析，得出：我国上市公司都更倾向于采用股票期权进行激励，因为股票期权的有着明显的公告效应，而限制性股票的股价公告效应并不明显。[10]沈小燕（2013）通过实证研讨，得出股票期权并不是最适宜本国上市公司的股权激励契约方式。相比于股票期权与股票增值权，限制性股票的激励成效更好。[11]
肖淑芳等（2016）实证得出虽然股票期权对高管的有着更好的激励成果，但在激励对象中是管理者的越多，选择限制性股票作为激励标的物的可能性就会加大，这表明企业在选择激励模式的时候会有机会主义行为。[12]
此外，也有少数学者从盈余管理角度分析了不同股权激励模式。马娟和万解秋（2014）的研究得到股票期权模式最能够刺激线下项目进行应计盈余管理方面。[13]沈小燕等（2015）通过分析光明乳业的例子，研究了企业实行股权激励前后的行为，发现经理人在股权激励公告日前会发生向下的盈余管理以降低相关设定的指标；在实施股权激励后发生向上的盈余管理以达到行权条件或者提高股价收益。[14]
原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/kjx/605681.html
