目录
摘 要 III
ABSTRACT IV
第一章 引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2研究目的与研究内容 2
1.2.1研究目标 2
1.2.2研究内容 2
1.3研究方法与技术路线图 3
1.3.1研究方法 3
1.3.2技术路线图 3
1.4可能的创新与不足 4
1.4.1可能的创新 4
1.4.2不足之处 5
第二章 文献综述 6
2.1高管股权激励与企业创新相关研究 6
2.2非高管员工股权激励与企业创新相关研究 6
2.3不同产权背景下的股权激励与企业创新相关研究 7
2.4文献述评 7
第三章 研究设计 9
3.1理论分析及研究假设 9
3.2样本选择及数据来源 10
3.3变量选择及定义 10
3.3.1被解释变量 10
3.3.2解释变量 11
3.3.3控制变量 11
3.4模型设定 12
第四章 实证结果与分析 13
4.1描述性统计 13
4.2相关性分析 14
4.3多元回归分析 16
4.3.1实施股权激励对企业创新的影响研究 16
4.3.2不同股权激励对象对企业创新的影响研究 17
4.3.3不同产权性质下股权激励对企业创新的影响研究 18
4.4稳健性检验 19
第五章 研究结论与政策建议 22
5.1研究结论 22
5.2政策建议 22
参考文献 24
致 谢 26
上市公司股权激励对企业创新的影响
摘 要
由于创新活动成本大、持续时间长、收益不确定等特点，加上股东、管理层以及员工之间的委托代理问题，如何通过有效的激励来提升企业创新绩效成为企业股东以及管 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: @351916072@ 
理层最为关心的问题。股权激励是一种中长期的激励工具，其在公司治理的多个方面发挥着重要的作用，也被认为是促进企业创新的有效手段。股权激励的两大主要激励对象是高管与核心员工，目前已有文献多关注高管股权激励对企业创新绩效的影响，而忽视了非高管员工尤其是核心员工对创新产出的影响。本文以20142019年期间沪深两市A股上市公司作为研究对象，筛选整理数据并形成了非平衡面板数据，检验了对高管及非高管员工实施股权激励对企业创新的影响，以及不同产权背景下，股权激励对企业创新影响的差异。通过使用Stata15.1对数据进行回归分析，得出以下结论：对高管及非高管员工实施股权激励均对企业创新有正向影响，且相较于高管股权激励，对非高管员工实施股权激励对企业创新的正向影响更显著。此外，本文还发现，不同产权性质下股权激励对企业创新的影响存在差异，相较于国有企业，非国有企业实施股权激励对企业创新的正向影响更显著。
引言
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
目前，我国经济的发展正处于转型期中。坚持创新是经济发展之基点、鼓励形成创新意识、建设创新型国家已经成为我国核心战略必不可缺的部分。但是不少企业仍缺乏增强创新投入的主观能动性，这极大影响了企业创新与可持续发展能力。究其原因，创新项目风险高和收益周期长的特征正是影响企业创新偏好的关键因素。创新是企业实现可持续发展的驱动力，而人主导了创新过程，为了鼓励企业的创新行为，必须充分考虑人在企业创新过程中要发挥的作用，因此目前企业升级转型期间急需解决的关键问题就是如何通过有效率的激励模式促使企业的管理层人员与核心技术员工提高创新投入的积极性。与一般市场活动相比，企业技术创新因其具有的外部性、不确定性、高风险性以及公共性等特点极大阻碍了企业对于创新活动开展的积极性。对于企业管理层来说，高管员工短视、对职业生涯以及声誉担忧的代理问题确有存在，加之创新活动风险大、投入成本大、持续时间长以及产出不确定等因素使得高管员工偏好对高风险的创新活动进行规避。作为一种中长期激励工具，股权激励模式在公司治理的多个方面发挥着重要的作用，它有助于更高效地对管理层利益和公司及股东利益之间的冲突进行缓解，是缓解委托代理问题的重要途径。
股东、管理层、员工是构成企业委托代理链条上的三部分，股东价值的实现离不开高管员工对公司治理进行的合理决策，而高管员工决策的实施效果又需要员工的努力付出。同时，该委托代理链条也串接了创新活动的整个过程，即创新投入、产出及成果转化三部分，而股权激励的对象正是主导创新投入的高管以及主导创新产出的非高管员工。初期的激励只以高管员工为对象，但是经过多年的实践，表明只针对高管的股权激励在一定程度上会导致高管员工的自利与逆向选择。因此，一些企业为了提高核心员工的积极性，探索公司内员工的潜在能力，从而提高企业的创新水平，故将股权激励对象扩至核心技术员工。
1.1.2研究意义
理论上，股权激励在缓解委托代理问题方面较为有效，提高代理效率，降低代理成本。特别是股权激励能大幅提高高管员工承担风险的能力，促使管理层增加研发投入，从而实现公司长期价值创造能力的提升。那么，对于同样作为股权激励对象的核心员工来说，股权激励模式是否也能够促进企业创新呢？高管和非高管员工股权激励对创新的影响是否存在差异呢？在不同产权背景下，股权激励对企业创新的影响是否会有所不同？这将是本文重点研究的问题。
自2006年以来，我国上市企业陆续实施员工持股计划，很多学者也开始逐渐关注与股权激励相关的问题。其中最令人关注的是股权激励的实施效果。在分析企业如何持续改善企业经营业绩的时候，很多学者为了分析企业经营业绩的影响，增加了股权构成和高管股权激励等要素，但是大部分学者都把研究重点放于对企业的股权激励对企业创新绩效的直接影响上，且得到的相关关系的结论也未能达成一致。此外，国内外关于股权激励对企业创新绩效的影响的研究几乎都是基于高管员工，对于核心技术员工的文献不足。但实际上，为了实现高管员工的股权激励落到实处，还需要进一步实施核心技术员工的股权激励，这能给企业带来持续的竞争优势。现实中，大多数企业在向高管员工实施股权激励的同时，也向核心技术员工实施激励，对于实施非高管员工股权激励对企业创新的研究，应该是有关股权激励研究的重要且有益的补充。我国上市公司于2016年8月13日正式践行了《上市公司股权激励管理办法》，对这一阶段股权激励和企业创新的关系进行研究，不仅是对中国企业探索股权激励的总结，也可以为下一步股权激励的改进方向提供参考。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/kjx/609788.html