基于现金流量的顺丰公司财务风险研究【字数：7451】
摘要
越来越多的公司企业随着我国经济的不断发展进入到了市场，当这些公司进入到市场就会面临很多的风险，随着竞争的加剧相应的风险也会增加。因此，需要研究这些风险，以确保公司企业的稳定发展。
现金在公司企业的生产经营过程中有着非常重要的作用，它影响着企业的发展。本文先对现金流量、财务风险以及它们之间的关系进行简单介绍，然后根据现金流量对顺丰公司近些年的财务报表及各方面的数据进行比较分析。通过财务比率来分析顺丰公司的偿债能力、营运能力和盈利能力。
由此对顺丰公司的财务风险进行识别，揭示公司内在发展时存在的问题，并提出相应的解决方案及相关应注意的问题。
关键词：现金流量财务风险顺丰公司
引言
对于当代的任何公司企业而言,由于内外环境的影响和变化,受到风险是不可避免的。风险对于公司企业来说既是种机遇也是种危险,因此有必要研究风险以确保企业的稳定发展。
现金流和财务风险有着非常密切的关系。现金就像公司的血液，影响公司的运营和发展。公司的偿付能力，营业额和现金产生能力与现金流密不可分。本文将结合数据信息的各个方面，衡量标准以及顺丰公司的财务报表相关数据等进行分析研究,从而获得该公司的支付、偿债、周转等能力,揭示公司内在的问题及风险。
顺丰公司目前是中国私营快递业拥有最大的资产和最强的服务能力的企业。因此，顺丰速运的金融发展对其他公司有很好的借鉴意义。希望可以通过对顺丰公司财务风险的研究,为行业内其他企业提供参考,并对快递行业未来的竞争格局及发展规划有更详细的了解。
1现金流量与财务风险
1.1、现金流量的简介
现金流量是指公司企业在一定时期内计算的现金流入、流出以及现金总额的表达。它可以从不同的方面来反映企业的财务活动情况，是一种了解企业经营状况是不是良好，是不是有充足的现金来偿还债务以及权衡资产流动情况的指标。
1.2、财务风险的简介
财务风险表示企业在运营的过程中有着各种不确定的因素，这些因素可能会导致企业财务的恶化让其偏离了预期的结果。这种情况可能会使企业往更好的方向发展，也有可能会造成企业的财务情况变差，现在一般讨论更多的则是可能带给企业的不好的影响。
1.3、现金流量与财务风险的关系研究
企业财务活动的代表一般是资金的预先支付，它的目的是对资金的附加值进行增加。然而企业在预先支付资金的时候就已经拥有了潜在的风险，也就是说不能按照原来的预期将本金收回或者增加本金的价值。资金进行运转的表现是现金的流动，它可以全面地反映出企业在每一个生产环节以及财务环节中的真实情况。
(1)现金流量风险是企业财务风险的本质
有效利用企业资金的过程就是指企业的财务活动，对资金进行筹集是企业资金运转的前提基础，对资金运转的价值进行偿还以及对收益进行回收是它的终点。在此过程当中，它不能有效的筹集到资金，而且资金运转本身是无法增加价值、保证收回资金以及风险的，在这个过程中现金流量的风险管理就是财务管理和控制的实质。保证资金运转的安全，实现资金最终的偿还和收益。因此，财务风险本质上就是对现金流量风险的管理和控制，并且是围绕着企业现金进行控制的资金运转模式。
(2)财务风险的具体体现是现金流量
企业可持续发展的重要保证就是现金流量，它能够非常全面地反映企业的经营状况。企业在日常经营管理中识别财务风险的有效依据就是现金流量的数据信息，它也是财务控制和内部控制的重要根据。在实际过程中，现金流量的具体、标准和流动性等指标可以全面反映企业的经营状况和企业的生存能力。现金流量以收付为基础，当它在企业财务中得到最终确认，可以有效地避免因同一会计事项引起会计信息的不同，为精准发展公司财务控制和优化配置公司资金奠定了基础。
(3)财务风险管理与现金流量管理相互影响
在企业整个的运行过程中财务管理贯穿在其中，现金流量的管理和财务管理相互影响相互作用。从一个角度来说，财务管理的内容有现金流量的管理，财务管理需要对企业的日常运行实行妥当的管理。从另一个角度来说，在企业运行的过程中，现金流量的风险管理和财务风险管理都属于非常重要的风险管理。做好对现金流量的管理是做好财务管理的有效方法，整合财务风险管理对加强企业现金流量的风险管理是非常有利的。而且它们是相互促进相相影响的，只有实现双方风险管理价值的最大化，才能保证企业经营的和谐发展。
2从现金流量的角度分析顺丰公司财务风险
2.1、顺丰公司的简介
顺丰控股有限公司于1993年成立。2009年修订的“邮政法”废除了中国邮政特许经营政策，而在此之前，很多“非法经营”的民营快递公司都没有得到政策的认可。顺丰公司的控制人王卫在2010年获得了深圳市泰海投资有限公司的控制权，在2013年更名为顺丰控股有限公司，同时接受了对外投资战略，并且将母公司核心业务的控制权转让给顺丰公司。在2015年顺丰公司改变了它的股权制度。顺丰公司在2017年分离了合丰小贷等非主营业务模块，更加注重快递物流业务。然后顺丰公司进行重组后在深圳交易所挂牌上市。在24日上午，顺丰控股成功关闭了董事会，其总市值达到2310亿元，成为深圳最大的市值公司。
2018年5月9日，顺丰速运在“中国品牌价值百强榜”上排名第87位。因此，顺丰控股是一家大型集团化公司，主要从事快递业务并兼营多项业务，且顺丰提供的快递服务是业内水平最高、最为专业的。
2.2、识别顺丰公司财务风险
公司在经营过程中必定会伴有财务风险，为了降低这种风险，第一步要做的就是通过全面的监测在危机发生之前对不好的影响进行确定，下面本文先从现金的流向这个角度对顺丰公司的风险进行识别。
1、对经营活动带来的财务风险进行识别
对于那些在各种活动中，商品经营和提供劳务活动占很大部分的公司来说，经营活动产生的现金流是非常稳定和非常有希望在较短的时间内维持资金的流动以及扩大再生产的一种现金流。它可以说明公司需要对经营活动产生的现金流进行关注。
发展中以及成熟期的公司经营活动产生的净现金流量额应该大于零，这些现金的流入能够支付公司一定的费用。当资金在满足了公司日常的运行之后仍有一些盈余则说它的风险比较低。当不是发展成熟期公司的净现金流量额小于零时则说明公司的日常现金流入并不能满足运营需要也不能满足其他方面需要的现金，这样公司就会面临更大的风险。
2、对投资活动带来的财务风险进行识别
投资活动现金流量的分析和经营活动的分析是不一样的。在对公司存在时间的长短进行关注的同时也必须对投资活动的现金流入以及现金流出进行详细的分析，然后对每一项投资的风险进行衡量，以此做出更全面的更客观的判断和分析。
3、对筹资活动带来的财务风险进行识别
公司进行筹资的目的有两个，一个是扩大再生产，另一个是投资活动经营活动引起的筹资，特别是第二个筹资通常存在着巨大财务风险，甚至会影响公司的偿还及支付的能力。所以在对筹资活动进行分析之后可以更好的发现公司的财务风险。
4、现金流量的构成分析
先计算经营、投资以及筹资活动产生的现金流入，对现金的来源进行了解，经营活动的状况好则说明公司的财务风险比较低。然后计算经营、投资以及筹资活动产生的现金支出，这些数据一般表明的是企业的现金主要用在哪些方面，在经营活动中产生很大现金流出的公司一般都有比较合理的资金支出结构和较好的经营条件。如下表2-1所示：
表2-1
现金流量可以说明公司的运营情况怎么样，公司在什么样的发展阶段以及公司靠什么维持发展。下表是顺丰公司在2013年至2018年现金流量的具体情况：
表3-1顺丰公司现金流量构成
数据显示，顺丰公司在2013年至2015年投资活动产生的现金流入和流出主要包括接收、支付其他和投资活动有关的现金，而这些现金大部分是理财产品，实际上用在公司发展建设中的并不多。然而理财产品具有比较强的可调整性并不意味着新投资所需的资金不足。在此期间，顺丰筹资活动产生的现金流入比例下降，但这并不意味着公司的筹资力度被削弱。2013年顺丰公司的“吸收投资收到的现金”占很大比例，主要是来自对外战略资本的投资，在除去对外战略投资后来看，近年来顺丰公司的筹资力度是不断加强。
在2016年和2018年这两年中，顺丰公司经营活动产生的净现金额是正数，并且大于投资、筹资活动产生的净现金额，表明这个时候的财务情况比较好比较稳定。
3从现金流量的比率角度分析顺丰公司财务风险
从财务指标的角度分析公司的财务状况，通过对相关比率的分析可以在一定程度上识别公司的财务风险，下面主要从偿付能力分析，运营能力分析，盈利能力分析这三个财务指标对顺丰公司进行分析：
3.1、偿债能力分析
公司的债务管理可以帮助公司在自己的范围内发展。在很多情况下，公司拥有的资金数量不能满足公司的日常需求，也不能满足投资的资金需求，如果公司不从外部借款并得到公司自有资金的全力支持，那么就会有很多良好的投资机会被遗漏，甚至会造成资金链紧张，不利于公司的发展。因此，公司债务管理，特别是对于具有巨大发展前景和行业激烈竞争的公司来说是非常必要的。接下来，本文将从静态偿债能力与动态偿债能力角度对顺丰公司的偿债能力进行研究。
在静态偿债能力方面，接下来将通过现金比率、流动比率和负债比率这三个方面的数据进行分析：
1.现金比率=现金余额/流动负债
现金比率，通过现金余额除以流动负债来计算，反映出的是公司用现金、有价证券对公司的负债进行偿还的能力。通常认为该比例更适合于约25％，如果这个比值过低则说明的公司的偿还及支付能力较弱，可能会有债务违约等现象影响公司的日常运行。如果这个比值过高，则说明公司的很多现金有投资不及时的现象，这个现象会增加公司的成本，不利于公司发展。
从图4-1和表4-1可以看出，顺丰公司现金比率在2014至2016年度为上
升形势，从2014年的19.9%上升到2016年的38%。2015年顺丰控股的现金比率为22%与25%这一比率非常接近，表明在这一段期间顺丰公司控制偿债的能力比较好。
2.流动比率=流动资产/流动负债
流动比率，通过流动资产除以流动负债来计算，反映的是公司在短时期内偿还债务的能力。对顺丰公司来说，流动资产包含的内容基本上等同于速动资产（在其他流动资产中的银行理财产品归属于快速流动资产之后）。
从以上数据可看出，2014－2016年期间，顺丰公司的速动比率出现下滑的走向，分析2015和2014年的数据，15年公司的前身鼎泰新材经营业绩较差，导致大量资金闲置，短时期内的偿债能力下降。流动比率下降表明公司流动资产占的部分较小，根据顺丰公司这一时期的具体情况，表现为短时期内理财产品的比值下降。说明顺丰公司加强了投资特别是非流动资产中固定资产的投资。
3.负债比率=负债总额/资产总额
负债比率，通过负债总债额除以资产总额来计算的，也称作资产负债率。反映的是公司整体偿还债务的能力。负债比率不仅反映了公司债务数量的信息，而且更多的反映了公司财务杠杆的使用以及基于此的经营战略。就顺丰公司而言，过去三年公司的经营状况一直呈上升趋势，在这种情况下，公司负债率在上升后又稍有下降，表明公司偿还债务的压力变大，这也表明公司在外部资金的帮助下正在积极扩张。
从图4-3和表4-3可以看出，在2014至2016年期间，顺丰公司的负债比率出现先上升后下降的情况。从2015年的数据来看，主要是由于公司资产重组后负债所占资产比率有所不同造成的，公司前身鼎泰新材经营业绩不佳，无法取得额度较高的银行贷款，负债总额与重组后的顺丰公司相差较大，造成负债比率升高。而到2016年负债比率又有所下降，表明顺丰公司的资产负债率得到了有效控制。
在动态偿债能力这一方面，接下来会对利息保障倍数进行分析：
利息保障倍数＝（净利润＋利息费用＋所得税）/利息费用
利息保障倍数，通过净利润、利息费用和所得税的总和除以利息费用来计算，也被称作利息保障率，它可以用来了解公司归还利息的能力以及盈利的能力。这个比值至少要大于1，才能保证公司的在正常运行，它越高表示公司的偿还支付能力越强。如果这个比值太小或者呈下滑趋势的话，则说明公司归还债务的能力较弱。
从表4-4和图4-4可以看出，在2014-2016年，顺丰公司的利息保障倍数呈先稍有下降后上升的趋势。从这一指标来看，顺丰具有较好的按规定时间偿付利息的能力，并随着时间的推移这一指标有所提高，表明其用于偿还利息的资金增加，可以延长长期债务，新债务也更容易。
顺丰公司连续三年的流动比率和速动比率都保持相对平稳的状况，两者相似。虽然该公司的业务中包括金属制造，但占主营业务近95％的快递服务也表明顺丰的存货只占总资产的一小部分，这也符合快递公司的特点。顺丰公司的负债比率在三年内发生了显着变化，但仍处于合理范围内。2016年下跌表明顺丰的自有资金增加，金融结构变得更加稳定，长期偿债能力有所提升。
总而言之，顺丰公司的债务偿还水平在2015年虽然有所下降，但基本在一个相对安全的情况。
3.2、营运能力分析
接下来将通过应收账款周转率，资本购置比率，流动资产周转率，总资产周转率这四个方面来分析：
1.应收账款周转率=营业收入/应收账款平均额
应收账款周转率，通过营业收入除以应收账款平均额来计算，反映的是应收账款的周转率。这个比值越低说明公司应收账款的周转速度越慢。如下表所示：
从以上数据可以看出，顺丰公司应收账款的周转率在2014年至2016年间一直在4到25之间，特别是2015年由于水平降低，这一时期的周转速度较慢。然而周转率低并不表示公司的应收账款质量不好。从顺丰公司的具体运行状况可以知道，
顺丰公司应收账款周转率较低的主要原因是公司服务客户的差异，顺丰公司拥有更多的企业客户和更长的收款期。
2.资本购置比率=经营净现金流量/投资现金流出
资本购买比率通过经营净现金流量除以投资现金流出来计算，反映的是公司根据自身能力进行的资本扩张。这个比值高就说明公司依靠自己开展资本购置的能力越好。
从以上数据可以看出，顺丰公司在2014年至2016年间的资本购置率一直处于较低的水平，说明是顺丰在这一时期的投资扩张主要依赖于外部融资。而这一指标处于上升趋势，这表明公司的资本收购能力因为自身的运营变得更好。
3.流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额
流动资产周转率，通过销售收入净额除以流动资产平均余额来计算，反映的是公司流动资产的周转率。通常这个比值低则表明公司的流动资产利用效率比较低，导致公司的盈利能力有所减弱。
从以上数据可以看出，从2014年至2015年期间顺丰公司流动资产周转率保持不变，2015年至2016年顺丰公司流动资产周转率一直在升高。这说明公司的流动资产营业额越来越好，效率越来越高。
4.总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额
总资产周转率通过销售收入净额除以平均资产总额来计算。公司管理者可以通过这个比值发现公司在资产运营和管理效率方面的优势。如果这个比值较小则说明公司的总资产利用效率较低同时也反映了公司的销售能力不好，这个时候公司就需要采取相应的办法来提高这个比值。
从以上数据可以看出，顺丰公司总资产周转率在2014年至2015年稍微下降，在2015年至2016年为上升走势。在2016年，这个比率达到了2.55，反映出资产总的利用效率较高，表明了顺丰公司在这段时间内较强的销售能力。
近三年来顺丰公司在应收账款周转率、资本购置比率、流动资产周转率、总资产周转率这四个方面都发生了比较明显的变化，这些变化非常有助于公司的进一步发展。
应收账款周转率为升高的态势，反映出顺丰公司加强了应收账款的变现能力，减少了在应收账款上一部分营运资金的占用，同时对流动资产使用效率有所提高。这个周转率的增加也表明应收账款的投资回收时间变短，这样不光减少了费用还有助于坏账风险的降低。
总资产周转率的增加则表明顺丰公司对资产管理的质量和使用效率进行了提高，同时增强了它的销售能力。
3.3、盈利能力分析
下面将通过净利润率，总资产报酬率和净资产收益率三个方面来反映顺丰公司的盈利能力：
1.总资产报酬率=净利润/总资产平均余额
总资产报酬率用净利润除以总资产平均余额，反映的是公司总产出与总投入之间的关系，它越小则说明公司的效率越差。
2.净利润率=净利润/销售收入
净利润率用净利润除以销售收入来计算，反映的是单位销售收入的净利润。计算的内容与销售毛利率相似，但是不包括毛利的成本，直接地反映出公司的最终销售利润水平。
3.净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额
净资产收益率，通过净利润除以所有者权益平均余额，反映的是所有者投资资本的能力。净资产收益率越大则说明投资资本的利润水平越高。净资产报酬率和投资者的投资策略有关，它也可以作为判断上市公司是否有能力获得再融资的标准。
表4-92013-2015年顺丰公司的销售费用、管理费用、营业成本相关情况（单位：万元）
成本费用项目 2013年度 2014年度 2015年度
从图4-9可以看出，2014年盈利能力较低主要是由于公司财务费用、销售费用、管理费用和营业成本过度增加所致，从2013到2014年顺丰公司三项费用支出和营业成本的总和同比增长58%，营业收入增长42%。因此，顺丰公司2014年盈利指数显著下降。2015年顺丰公司的盈利能力较2014年有所增加，主要是由于三项费用的支出和营业成本的增加小于营业收入的增加程度。
从表4-8可以看出，顺丰公司的年度盈利能力有不同程度的下降，说明顺丰公司的盈利能力有所下降。从表4-9可以看出，2014年除了运输成本稍微有点下降之外，其他类型的成本费用都有所升高，职工薪酬这类成本费用上涨的最明显。顺丰公司在2014年的营业成本和两项费用的总和占营业收入的部分很大，14年顺丰公司的利润基本上是零，成本费用拥有非常高的压力。两个最大比例为职工薪酬和运输成本，因此如果能控制职工薪酬和运输成本两项费用，将有助于大大提高公司的利润率。
2014-2016年净利润率逐年上升，增幅近5个百分点。总资产报酬率的增长得益于净利润率以及总资产周转率的增加，反映出顺丰公司整体的盈利能力一直在增强。净资产报酬率的变大则表明顺丰公司资金的盈利能力变强。且从2014年以来，顺丰公司净资产报酬率一直高于总资产报酬率，这说明公司对财务杠杆的使用相对来说比较充分。不过这同时也反映了顺丰公司连续三年的财务风险都一直在增加。
4总结建议
4.1、顺丰公司财务风险的总结
对顺丰公司近年来的财务情况进行分析，认识到公司的整体情况在13至15年这段时期内为下降的态势。因为公司的成本费用不断的增加，导致公司的利润受到挤压，使公司的盈利、运营和偿还债务的能力有所减弱。而这些方面的下降是整个行业内共同存在的现象，所以说顺丰公司指标的降低具有很大一方面的外部原因。顺丰公司应该对成本的费用进行控制，通过控制成本来加强公司的盈利能力，并且让公司的财务指标得到相应的改善。
从顺丰近几年的相关财务数据可以看出，顺丰公司在运营方面保持了较好的发展态势，其偿付能力和盈利能力保持相对稳定。在国家政策的强力支持和电子商务的迅速崛起下，顺丰所在的快递行业将来会有更好的发展。对于目前的顺丰公司来说，在保持优势的同时，更要注重提高资源的营运效率，使成本管理和控制费用得到降低，并注意日益增长的财务风险。
4.2、顺丰公司存在的问题及相应对策
1、顺丰公司目前的快递业务主要集中在中国中部和东部地区，虽然国际业务也已开展，但它具有很大的发展潜力。顺丰的西部地
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