教育行业上市企业财务风险分析及控制研究——以昂立集团为例【字数：7622】
摘 要
本文在介绍风险的定义和财务风险的含义及分类的基础上，依据相关理论深入分析昂立集团的财务风险现状，结合多项指标对昂立集团的财务风险进行评估，发掘其中存在的主要问题，问题具体表现为昂立集团筹资结构不合理、缺乏目标性，企业实力薄弱盈利能力较弱、防范财务风险能力差，企业资金运转短缺、筹资能力弱等特点，针对这些问题本文还提出了相应的财务风险防范措施，具体的措施包括加强风险意识、健全企业管理机制，拓宽筹资渠道、合理规划筹资结构，强化现金流转、稳定教育领域主营业务等提高企业的盈利能力，以期望能够为昂立集团有效解决自身存在的财务风险问题提供一定的参考。
关键词：昂立集团；财务风险；防范控制
一 绪论
（一）研究背景及意义
1.研究背景
伴随着人们收入水平的持续提高，教育培训慢慢地成为生活必需要品。目前，国内总共有17家教育企业上市，教育培训行业在2016年已经突破了2万亿。在2014年，昂立集团依靠资产重组在上海沪交所A股上市，发展成为上市教育企业的弄潮儿。随着社会经济的不断发展，企业财务管理体系得到进一步巩固，各个行业的企业慢慢地认识到财务管理所发挥的作用了，同时希望不断地缯强企业财务管理的整体发展实力。而国内本土企业现阶段还停留于发展时期，在财务管理当中应用系统、规范，就显得更加重要了。依靠精准以及综合性的财务管理，就能够将企业的运营、筹资、成本、管理流程处理好，进而能够更好地促进国内地方企业在发展上更上一层楼。
2.研究意义
（1）现实意义：
教育行业近些年发展迅速，但是在快速成长阶段中出现的矛盾也日益凸显。当前随着消费者意识提高，媒体曝光频率加快，教育行业迎来自己的成熟期，盲目扩张已经不再是发展的主流，加强财务风险控制意识对教育企业来说是刻不容缓的。本文以昂立集团为例，把财务指标与财务报表法相结合用来识别昂立集团存在的财务风险，并根据分析识别出来结果给出相应科学的控制建议，使教育企业更好的预防和控制财务风险，改进内部机构，增强企业抗财务风险能力，从而能够提高教育企业的盈利能力，更好地维护投资者利益，增强工作者与运营者的责任感与主动性，让教育行业突破各种束缚与压力，能够持续健康发展。
（2）理论意义：
在上市教育企业中，研究企业财务风险的案例较少，本次研究能够为其他教育企业分析企业财务风险提供理论借鉴作用。使用财务报表分析法和指标分析法分析财务风险能够比较准确系统分析出企业存在的财务风险，同时也能够扩大财务报表研究的范围。
（二）国内外研究综述
1.国外文献综述
Solomon Schbner（1930）第一个提出财务风险管理这一概念。他认为财务风险管理是指如何把企业经营管理所会遇到的各种财务风险概率降到最低的一种管理财务的方法，从而使企业尽量避免遇到财务风险，避免将要面临的损失，还有能够降低企业经营决策的失误率，提高企业的利润价值。
Fitzpatrick（1932）研究了19家破产和非破产的企业，通过比较发现识别企业财务风险最主要的两个指标应该是资本收益率和债券股权比例，它们能够体现企业所应付的财务风险现象，现在已经成为研究企业财务风险的重要调查指标。
Peteraf（1993）认为对财务风险预防的最好方法就是企业必须严格控制资产负债表，完善盈余资金项目的管理，需要增加企业的资产设备，资本的结构需要得到很好的优化，这样企业的遇到财务风险的概率会降到非常低，就算碰到了财务风险也能及时的把财务风险处理掉，从而提高企业的综合发展。
Beatriz和Rafael（2004）通过建立数学函数结构模型，将独立变量类型与财务风险类型相结合，经过研究发现得到了这两种结构类型比较适合用于研究企业的财务风险，能够科学实用的分析识别出企业的财务风险。
Herbert Gintis（2005）指出投资利润率是识别财务风险最主要的指标。他的观点是投资利润率属于企业年息税利利润：总投资，进而核算出投资利润率与行业投资利润率去展开对比，假设所核算的投资利润率大于（或等于）平均投资利润率，就可以认为企业的投资能力是很不错的，反之说明投资能力则不行。
Eswaran和Logeswaran（2012）把现金流量模型、多元线性模型与财务比率指标进行合并，研究得到新的财务风险防范体系。
Osypenko（2015）明确表示，需要将企业的数学模型与营运管理有机融合起来，这样的做法可以不增加企业运行中所发生的成本费用，还能非常有效规避企业所面临的财务风险，经过分析研究发现，实施这样的营运方法确实有利于降低企业的财务风险，还能有效提高企业的综合竞争力。
Hwang（2015）分析企业资产的预期收益率与财务风险的内在联系，及均衡价格形成的主导因素。Hwang发现企业资产的预期收益率越高，企业承担的财务风险越大，预期收益率越低，企业承担的财务风险越小，因此，需要重视预期收益率。
2.国内文献综述
董圣足（2011）通过长时间研究分析得出国内教育行业投资由于入门坎较低，所以导致现行教育行业发展过快，需要正确考虑教育培训行业的财务风险投资，不可盲目投资。
潘思国（2016）认为健全科学的投资财务风险控制体制，可以使企业的投资财务风险得到及时的预警与控制，而健全投资财务风险的控制机制主要由企业财务风险的预警、评价、控制、分析所构成。企业可以通过发展经营多元化、开展由资产兼并、债务重组、企业联营等方式进行的不同项目的投资，从而可以达到分散财务风险的能力，并且合理降低投资财务风险带来的损失，这种防范措施是企业茁壮成长的重要因素。
王玉荣（2015）曾经明确表示企业产生的财务风险是由于受宏观环境政策影响和企业内部财务环境混乱影响，其中内部财务环境影响最为重要，企业需要加强企业财务内部管理才能减少企业财务风险。
邵畅（2016）指出互联网教育行业属于新型行业，互联网教育企业存在存活率低和难以吸引用户等缺点。互联网教育企业在面对多变和复杂的市场环境下，只有提高增强企业财务风险防范意识，才能在多变的市场环境环境下站稳脚跟。
鄢妮和姜楠（2016）运用财务报表分析法分析海澜之家的财务风险，分析得出海澜之家的偿债能力较差，需要加强企业负债筹资比重来提升偿债能力，降低筹资财务风险，使企业寻求突破，进一步完善海澜之家抗财务风险能力。
毛海艳（2017）通过对中联重科财务报表的财务状况分析，分析得出中联重科筹资活动产生的财务负债较小，财务风险较低，但是企业形成投资风险较大，只有企业进行合理的统筹规划，企业的的投资风险才有可能降低。中联科营运能力降低，企业通过合理经营降低经营财务风险，才能够合理规避财务风险。
饶婷（2018）认为企业内部的管理不善会给企业带来财务分险，企业想要能够避免财务风险，就必须重视企业内部管理，并且完善企业防范财务风险体系，只有这样，才能在能使企业更好更快发展。
吕露（2018）中认为控制上市企业财务风险应该首先优化企业债务结构和完善资产机构，其次降低成本，最后需要增强员工的财务素质与安全意识，这样才能够避免财务风险的形成，在白热化的市场氛围当中保持核心竞争力。
孙丹（2018）在《企业财务风险管控中的应用——以珀莱雅企业为例》中指出使用财务报表分析能够精准地为企业管理者评估企业的短期与长期偿债能力，评估衡量近期财务风险，进而能够更好地找到财务风险的原因，有方向的改变企业的筹资管理模式。
王波（2018）在《如何从财务报表洞察企业内部财务风险》中认为使用财务报表分析企业财务风险，需要从企业获利能力、偿付能力、成长能力、盈利能力等四个方面来分析企业财务风险。
（三）研究内容及方法
1.研究内容
本文重点涵盖了五部分，第一部分：绪论。这一部分重点探讨本论文的研究背景与意义、研究内容与方法以及涉及到的国内外研究综述。第二部分：财务风险理论研究。该部分重点探讨研究财务风险控制的具体方法、内涵与财务风险涉及到的相关概念。第三部分：中国教育行业上市企业财务风险分析—以昂立集团为例。首先介绍中国教育行业上市企业和昂立集团的基本概况，最后运用财务报表分析法和指标分析法分析识别昂立集团存在哪些财务风险。第四部分：昂立集团财务风险成因分析。分析昂立集团产生财务风险的具体成因，并且把成因分为内部外部成因。第五部分：根据分析得到的原因给出具体应对风险的措施，措施分为内部控制措施及具体管理措施。
2.研究方法
（1）文献研究法：在线下：认真通过学校图书馆翻阅相关财务风险的书籍，并且把有用的资料摘抄下来便于论文需要，在线上搜索中国知网、超星期刊、万方数据库、百度百科、百度文库等知名研究论文网站，下载有关财务风险的文章，认真阅读文章了解财务风险，为论文的研究分析打造了坚实理论基础和数据来源。
（2）调查研究法：由于分析企业财务风险需要相当多的财务报表数据，得到数据的最好方法就是上网百度，通过百度在同花顺和新浪股票等股票网站发下了需要的昂立集团财务数据，将这些有用的财务报表数据整体下来，并且选取有用的数据，汇总在一个完善的大表中，是用于计算识别昂立集团财务风险需要的财务指标数据。
二 财务风险理论研究
（一）财务风险相关概述
1.财务风险概述
昂立集团处在一个日益复杂和变化的市场经济环境中，任何企业的发展都是不可能是一帆风顺的，不可避免的会遇到各种类型的风险，在企业发展中最为重要的一个风险就是财务风险。在经济全球化的大背景下，许多教育上市企业由于其业务管理不善，导致破产，出现这种破产的原因是因为一些教育企业无法采取强有力的措施来控制和处理财务风险。目前教育上市企业财务风险日益严峻，如何合理规避风险已经成为众多学者关注的问题。
财务风险的产生有各种不确定性新因素及无法控制因素，它有可能使企业蒙受损失，或使企业增加财务利润，财务风险
是不可预测的，它往往会使企业偏离预期经营轨道。上市教育企业的金融活动贯穿整个生产过程，可能会使教育企业产生筹资财务风险和投资财务风险以及现金流量等财务风险。筹资风险在所有风险中尤其重要。
2.财务风险分类及特点
（1）筹资财务风险
财务筹资是企业生存和增长的主要工具之一，由于外部环境的持续影响和相关政策的变化，融资的过程给企业的融资活动带来财务风险，同时也由于融资交易的模式和期限方面的不确定性因素。融资风险主要分为股票融资风险和债券融资风险，股本融资成本高，容易稀释股本，从而减少了企业的控制，债券融资的成本低，但当企业借贷时，对利息和期限的压力，如果企业的资产和负债太高而且不能正常运作，则折旧率可能很高会导致一场偿债危机。本文需要识别财务风险分用到以下几个指标：资产负债率指标、盈利能力指标、现金比率指标、流动比率和速动比率指标，这些指标是分析识别是昂立集团存在的筹资财务风险最主要的几个指标，现金比率可以反映企业进行现金支付或现金支付的能力。 根据概念来讲，筹资活动的财务风险是指因企业债务偿还时间较短，而且金额较大，导致的逾期债务所产生的财务风险。
企业筹集资金有两种方式，一种是所有者的投资基金（企业的资本存量，由此产生的盈余公积金，未分配的收益等），另一种是向债权人借钱。借款资金与融资方式相比，资金风险的存在是明确的。债务非常完整，如何偿还借款人，具体还款期限以及本金和利息的还款金额，如果无法获得借款所得，则预付企业的本金和利息带来延迟或还款。这将导致企业支付更高的赔偿损失和不利的社会影响。例如，支付银行的优惠利率或银行拍卖支持的资产将降低企业的股票并导致严重的债务，导致企业破产。因此，借款风险最重要的因素是企业能否及时偿还债务。本文是关于第二次融资风险和债务融资风险。
（2）投资财务风险
投资风险主要是指在企业投资过程中，由于不可预见的因素和计算错误，投资回报达不到预期目标的财务风险。投资风险主要表现在企业在投资失误后，无法进行资金迅速流动，会影响到企业的偿付能力和获利能力。通过运用经营杠杆系数、总资产收益率和净资产利润率是投资财务风险分析的常用指标，来对昂立集团的财务风险进行分析。
（3）资金回收财务风险
资金回收风险分析的指标种类众多，但是最主要的分析指标是存货周转率，应收账款周转率和总资产周转率，这四个指标相辅相成，共同能很好的表现出一个企业的资金回收能力，识别出资金回收风险。假如这四个指标的比值大，则表明企业资金回收能力较强，所受到的资金回收风险比较小。假如这四个指标比值越大，就有说明了企业存在的资金回收财务风险较大，需要尽快的解决措施。然而企业存在的资金回收财务风险的原因有企业自身的内部原因的影响，也存在受到外部宏观大环境的影响原因，因此解决资金回收风险的最好方法是通过外部内部综合考量的。
（4）现金流量财务风险
现金流量风险指的是一个企业假如现金流入和流出发生的行为不在一个时间段内，就能说明这个企业存在着现金流量风险，从理论上讲，一个企业通过贷款、经营活动或投资获得的现金流量必须超过该企业支付的现金流量，以确保企业能够正常运转，如果经营获得的现金流量小于支付的现金流量，就会有现金流量的风险。现金流量发生的财务风险是指现金流出与企业现金流入之间的差异所导致的财务风险。 一般来说，企业在投资过程中获得的现金应该超过现金支出。 这是企业正常运营的基本保证，否则将造成现金流的财务风险。资金回收财务风险是现金流量财务风险的表现形式之一，而导致这类财务风险出现的主要原因就是赊销。
（三）财务风险分析方法
1.财务报表分析法
财务报表的分析是为了满足企业不同信息利用者的需要。它克服了财务报表的一般限制，充分发挥了财务报表的分析作用。科学合理财务报表的分析，可以帮助投资者、债权人、其他利益关系者在理解和深入分析上市企业整体财务状况的基础上进行相关财务预测和控制决定。
财务报表通过分析企业盈利的稳定性，偿债能力的可信度，资本结构的稳定性以及资金分配的合理性来分析上市教育企业的财务风险。财务报表是测试和衡量财务风险的标准，可以贯穿财务风险控制。对财务报表的分析更难以解释和评估。 分析财务报表的目的是判断企业在某一会计期间内的财务状况以及企业商业管理的盈亏，从而得出结论，为预测下一年或下一季度的财务计划打下良好的基础。
在本文中，通过结合财务报表分析方法和财务指标方法分析企业的财务风险，并从财务报表的数据进行计算，财务报表的运用是指标分析法应用的基础，只有先得到企业财务报表，才能计算出正确财务指标，财务报表用于帮助企业识别判断财务风险。
2.指标分析法
指标的综合分析是将业务能力、偿付能力、成本效益和发展能力指标纳入一个相互联系作用的机构里，对企业的业务和财务状况有一个全面系统的看法和分析。
一般而言，可以选择分析财务风险的指标包括流动比率，快速比率，资本回报率，债务比率，贸易应收账款周转率，存货周转率，利率保证倍数和销售增长率。 根据企业的具体情况，选择指标时可能会有所不同，因此有必要选择对分析期的财务状况有重大影响的指标。 在本文中，我们分析了昂力集团的财务风险，主要分析了企业的财务风险，财务风险反映了不平衡的财务结构，并使用资产负债率指数分析了企业的短期偿债能力，分析企业盈利能力用到销售净利润，销售毛利率，净资产收益率三个指标，比较近五年来各项指标增长情况，总体呈现哪种趋势，在通过和同教育行业的平均值比较，发现昂立集团与行业平均值存在那些差距，从而识别存在哪些风险，造成风险原因哪些，为昂立集团提供合理科学的理论措施。
（四）财务风险控制研究概述
1.财务风险内部控制理论
财务风险控制和企业内部控制密切相关，为减少企业的财务风险，首先需要有一个健全的内部控制系统，其次是企业相关部门需要相互协调有效，同时考虑到企业所处的内部环境、财务风险评价、控制研究措施、信息传递以及监督检查。内部环境包括建立核心内部管理职能、相关的审计和监督管理机制以及工作人员培训和发展机制，财务风险评估是指及时查明、评估和分析企业风险的一个重要因素。控制研究措施指涉及企业业务的所有方面，有效的监督和检查机制有助于企业管理人员及时发现和解决问题。
2.财务风险管理理论
企业生产经营的每一个环节都具有面对风险、理解风险、管理风险、发展企业生存的重要意义。传统的企业风险管理分析经营问题的来源和表现，包括风险的识别、评价、对应、控制。风险管理可以分成单一和多重目标。单一目标理论的核心思想是：企业风险管理的目标是最大限度地提高企业股东的价值。根据多目标理论，企业风险管理必须实现的目标要求各不相同。为了全面管理企业风险，它包括减少企业收入的波动性，使股东的价值最大化，并促进企业经营和财务安全。
财务风险管理措施分为以下几个阶段：第一，确定财务风险需要对企业的财务风险进行全面系统的分析；第二，通过全面系统分析进行财务风险评价，即财务风险评估。第三，一旦企业中的财务风险被确定，企业的财务风险就必须得到全面系统的控制，如果不需要管理，就不需要采取任何行动；如果企业是需要管理，就需要采取行动，通过减少风险、风险转移和风险承担的方法，可以全面减少企业财务风险，企业财务风险风险控制方法包括但不限于避免金融风险、预防、权力下放、转让和自我维持。
三 中国教育行业上市企业财务风险分析-以昂立集团为例
（一）昂立集团概述
昂立集团是我国第一家上市的非学历教育培训机构和学生补习辅导机构，其前身是1991年在上海交通大学校园内成立的第一个大学生助学勤工俭学活动中心。到2014年，昂立集团成功在A股市场上市，经过二十余年来的努力，昂立集团始终坚持建立完善的从小到老的教育培训的产业链。至今，昂立集团在上海拥有超过八十家直接经营的学校，包括幼儿园、少儿知识教育、中学生补习教育、英语日语专业化教育、成人自考、职业能力教育、线上教育、出国留学教育等。昂立集团企业成立于2001 年，是国内较早将教育培训与互联网进行结合的教育培训机构，主营业务为职业教育培训，涵盖研究生入学考试辅导、中小学课外网络辅导、职业资格证书考前培训三大领域，经过十余年的艰苦创业和不断发展，昂立集团已经发展成为布局全国主要大中城市，在线网络教育与面授培训并举的大型专业辅导机构，在全国职业培训市场处于领先地位。昂立集团在我国江苏苏州、江苏南通、江苏南京、江苏无锡、拥有四所直接管理的学校；昂立集团在全国快速发展，迅速占领了整个南方市场，但是近两年内随着市场经济的变化整个教育行业的发展都较为缓慢，昂立集团也不例外，较于前二十年的高速发展，近两年的增长去向平缓，不断开阔市场已经不是现在的主旋律，需要对企业进行优化合理的管理，控制成本是当务之急的。
（二）昂立集团财务现状风险分析
昂立集团所处的教育行业在市场经济的竞争下愈加激烈，企业要控制财务风险的最好方法就是找到根源所在，更加了解企业的财务状况，才能达到控制风险促进发展的目，而企业的根源反映了要规避财务风险。昂立集团机构国内上市之后，在规范化运作、信息披露的准确性及管理层承担责任等方面要求十分严格，不得不为此支付高额的审计律师费、上市年费、保荐人顾问费用、法律顾问费用、会计师费用、信息披露费、关系管理费、独立董事费及其他各项费用，会影响其正常的运作，带来经营筹资的风险。
为了更加清楚分析出昂立集团存在的财务风险，本文整理了近五年来昂立集团年度的财务报表，使用财务报表中的相关数据计算分析风险所需的财务指标指标。 具体数据见表3-1。
表3-1昂立集团2013-2017财务年度报表
科目会计年度（万元）
2017年
2016年
2015年
2014年
2013年
货币资金
66744
56139
3733
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/302842.html
